随着国际上碳排放权交易市场规模的不断扩大,碳金融衍生品也正在迅速发展。经过多年探索,我国也开始了碳排放权交易市场的试点工作,积极筹划构建全国统一的碳排放权交易市场。随着现货市场的发展,实体企业对碳期货的需求逐渐显现。本文在分析国际碳排放权交易市场发展的基础上,借鉴国际经验,通过实证研究碳期货对现货的价格引导关系,进一步论证我国发展碳期货的必要性和可行性,提出构建我国碳期货交易市场的设想和建议。第一章前言介绍了有关研究背景,文献综述和构建我国碳市场的意义。为后续研究提供理论基础和概念铺垫,同时明确了研究的意义和目的。第二章分析了境外主要碳排放权交易市场的发展,整理相关交易政策,对比总结相关经验;通过相关数据的搜集、处理分析发现国际市场发展趋势,了解到国外碳交易市场的运行机制,以及期货对现货市场的引导作用,并总结境外碳交易市场发展对我国的启示。第三章分析研究我国目前碳排放权交易市场的发展现状,从发展的政策背景、CDM项目的发展的现状和困境、以及目前试点地区的发展情况出发,对比国外的市场建设,分析出我国碳交易现货市场构建并不完善,在碳排放权定价上缺乏话语权,为推出碳期货的必要性做铺垫。第四章在前文的基础上提出发展我国碳期货的必要性。结合国外期货发展的背景,从碳市场运行体制的完善、碳金融体系的发展以及国家发展战略的需求方面,论证发展碳期货市场、发挥碳期货价格发现功能的意义和必要性。第五章对碳期货的基本功能即价格发现功能作了实证研究,希望更客观地展现碳期货对现货价格的引导关系。为了评估国外碳期货市场价格发现功能的有效性,本章对国外碳期货市场的功能发挥情况进行定量分析和评估。除此之外,本章还对国外碳期货市场与国内试点交易平台的价格联动关系进行对比分析,检验国内外碳期货价格的引导关系。检验方法采取较为常用的单位根检验、格兰杰因果检验、协整检验、误差修正模型等。本节的创新之处在于除了对境外两个主流品种的期货、现货价格引导关系进行检验之外,还对一个品种的国内外价格引导关系进行检验。统计分析得知,国外碳期货对现货市场具有引导作用,EUA的作用优于CER;国外的碳期货价格对国内的部分现货价格也有显著的引导关系。但是,由于国外市场产生的价格主要反映境外市场的供需关系和境外企业的风险管理需求,并不能准确反映我国市场供需状况,所以应该发展真实、及时反映本地供需状态的碳期货市场。本章主要为我国发展碳期货市场的必要性提供了实证依据。第六章分析了我国发展碳期货的可行性,为构建碳期货市场的设想提供一定的支持和现实基础,表明研究是有现实性的。第七章就是在前文的基础上提出构建我国碳期货市场的设想和建议。首先通过SWOT模型总结了前文的分析,接着研究构建碳期货市场的主要要素,接下来的分析和建议是对应这些要素提出的,即从交易平台的建设、市场运行机制的设置以及保障与监管体系的完善等方面进行构建。结论:通过对境外成熟的碳排放权交易市场的研究,碳现货市场的完善需要发展碳期货,碳期货的发展也需要以服务现货市场作为宗旨。目前,我国已经试点开展了7个地方的现货市场建设,下一步将总结成功经验,结合碳期货的功能以及我国现货市场存在的问题,建设全国统一的碳排放权交易市场。只有真实反映本地市场状况的价格才具备公信力,才能加大自身市场的话语权,从而真正参与国际市场的定价过程。为了建立反映本地市场的供需关系,满足本地企业的风险管理需求,而非一味的跟踪国际市场价格,我国应加快发展碳期货。未来碳现货市场与碳期货市场之间的连接机制需要完善,国外已经没有专门的碳现货市场了,与碳期货市场使用同一交易系统,这是国际市场的发展趋势,也是我国长远的发展方向。