我国沪深交易所2010年3月31日开始实施融资融券交易试点,同年4月16日推出股指期货交易,从此做空机制在我国金融市场正式诞生,结束了长期以来只能做多的单边市场交易机制。在以往的单边市场交易机制下,一方面市场没有充分利用从股价历史数据中挖掘出来的信息,另一方面由于非理性因素的影响,股价有时会反应过度或反应不足,导致股市波动较大。做空机制的形成,投资者就可以根据配对交易的原理采用做多和做空的双向交易在股市中获取收益。配对交易作为一种双边交易形式,重点是对配对股的选取和交易触发阈值的确定。在交易触发阈值的确定方面,一种方法是假设配对股票的价差标准差是具有稳定性的,只要配对股的价差达到标准差的一定倍数就可以交易,这种方法操作简单,但是获取收益的波动性很大;第二种方法是假设价差标准差是随时间波动的,而且这种波动在假设价差服从某一分布的前提下是可以预测的,以此为突破口确定交易策略。由于GARCH模型在处理金融时间序列数据时对残差序列分析的优越性,本文采用GARCH模型处理价差序列。实证结果显示利用GARCH模型处理价差序列的方法可以获得稳定的收益。