该论文的基本定位是:以混合基金制的筹资模式为中心,以投资模式的构造为重点、以运行机制为根本,以基金保值增值为目的,通过理论与实证分析,探索我国老龄化日趋严重的条件下,中国养老保险基金的投融资模式与运行机制。该论文通过对目前我国养老保险基金不能保值增值的实证分析,揭示了养老保险基金运行模式及管理机制的不合理是造成基金不能保值增值困境的成因所在,从而使全文在以基金的筹资、投资、营运管理为主线的运行框架下研究养老保险基金的投融资模式与运行机制的构造。为了构造养老保险基金的筹资模式,论文揭示了中国养老保险制度与养老保险基金投融资模式关系失调源于基金筹资模式和隐形债务难于化解的共同约束。研究表明,基金筹资模式不畅将引发个人账户累积储存不够支付,致使个人账户的“空帐化”运作,必然约束了筹资模式进行“统帐结合”的实质性转化进程。对此,论文构造了基于“时间一致性”理论动态分析基础上的混合制模式及解决隐形债务分担机制的理论模型及方案设计。为了构造养老保险基金的投资模式,论文揭示了中国养老保险制度与养老保险基金投融资模式关系失调关键于基金投资方式、投资渠道和投资意识的共同制约。研究表明,中国目前投资渠道的不畅与投资方式的单一化使养老保险基金的“风险规避”投资者成为事实上的“风险偏好”者。对此,论文构造了在风险规避前提下的基于几何分析、证券投资组合理论与资本资产定价模型基础上的投资组合模式及方案设计。为了构造养老保险基金的营运管理机制,论文揭示了中国养老保险制度与养老保险基金投融资模式关系失调根本于基金的管理运行模式、激励机制与约束机制不力的共同影响。研究表明,中国养老保险制度中的“个人账户”部分,即使采用委托代理的模式进行市场化管理,由于政府直接管理基金的结果使其缺乏足够的激励机制与约束参与机制,委托代理的结果也无法达成预计的目标,对此,论文构造了基于委托代理与博弈理论下的各利益的均衡模型及在此运作机制下对基金政策效应的影响。针对该论文的研究思路及内容,该论文提出了强化我国养老保险基金与资本市场互动发展的资本市场功能,突出了养老保险基金保值增值中的增值功能,提出了走出基金风险规避的误区,树立“收益就是规避风险”、“养老保险基金就是资本市场”的观念的重要性。特别突出解除隐形债务对养老保险基金不能真正进入资本市场的外部约束,做实个人账户,构造合理的统筹比例,合理解决转制成