目前我国股票市场处于不断发展的过程当中，由于各项制度建设还不完善，市场的投机氛围比较浓厚，导致系统风险相对其他国家偏高，因而投资者亟需一个规避系统风险的工具。股指期货的套期保值功能恰好能符合投资者规避系统风险的需求，但套期保值的有效性很大程度上是由套期保值比率来决定，因而，确定套期保值比率成为股指期货套期保值研究的核心。现有大部分研究是在投资组合理论的框架下，基于方差最小化原则构造优化模型，然后再结合计量经济学的分析方法，求出最优套期保值比率，但这种方法一方面它忽视了套期保值者的风险偏好，另一方面并没有考虑到金融数据的非正态性。本文首先通过构建期货与现货的投资组合，然后采用VaR的方法来度量组合风险，从而建立基于VaR最小化的目标函数，这样套期保值者可以通过对置信水平的选择来反映其风险偏好。由于金融时间序列具有“尖峰肥尾”的特性，它并不满足正态分布假设，因而在模型中引入Cornish-Fisher扩展算式，加入高阶矩（峰度和偏度）的算子，修正了正态分布下分位数的计算，从而提高了套期保值比率的计算准度。2010年4月16日沪深300股指期货正式在我国资本市场上进行交易，近两年的平稳运行使股指期货市场日趋成熟。本文利用VaR最小化的套期保值模型和方差最小化套期保值模型，采用沪深300股指期货数据进行了实证研究并对比分析，研究结果表明，从套期保值有效性和单位风险收益的角度来看，本文建立的非正态分布下VaR套期保值模型具有良好的市场表现。由于本文所构建的模型能在一定程度上提高股指期货套期保值比率的计算准确度，从而有利于提升投资者套期保值的有效性，从而使社会财富实现保值升值，尤其是对机构投资者来讲，在投资决策时有一定的借鉴作用，为其套期保值提供了另一种思路和方法，有助于机构投资者的发展和壮大，对资本市场的稳定具有积极作用，同时还可提高我国资本市场的效率。