近年来家电制造业的竞争愈发白热化,在激烈的军备竞赛中只有不断进取的企业才能笑到最后。企业增强实力的方式一般有内涵式驱动和外延式扩张。从2016年开始,外延式扩张即并购开始成为家电行业扩充资本的最有效途径,格力电器、美的集团、青岛海尔等巨头多元化跨界并购频发,在这几大巨头多元化发展的情况下,家电行业集中度不断提高。本文以同一控制下换股吸收合并的国内外相关理论为基础,结合美的集团换股吸收合并小天鹅这一近期较为特殊的案例进行分析研究。首先基于同一控制下换股吸收合并的一些相关理论的阐述,其中介绍了同一控制、换股吸收合并以及L-G模型的概念及其特点,灵活运用协同效应理论、规模效应理论以及交易费用理论总结了合并的一般动因。在接下来的案例分析部分,首先简单介绍了合并双方的基本情况,整个合并的过程及特点并使用L-G模型对于换股比例的合理性做了一个简单的检验;然后通过美的集团的宏观视角总结了此次合并的五点动因;最后通过股价变动法以及基于BHAR的事件研究法对此次合并的短期财富效应进行评析。通过研究案例,本文认为美的集团本着整合集团内部资源,避免同业竞争,缓解融资压力以及保护中小股东的利益的目的进行此次合并。经检验,美的集团合并小天鹅短期内是成功的。同时也得到如下启示:企业要科学地选择目标公司,然后制定相应的并购方案,最后要谨防多元化陷阱,进行良性的外延式扩张。