产业组织、战略管理和公司金融的交叉研究成果表明,企业战略与资本结构之间存在紧密而复杂的依存关系。作为重要的企业战略之一,多元化战略也必然会影响到企业的资本结构,从而影响到企业经营的各方各面。中国农业上市公司的多元化经营现象极为普遍,其多元化战略对资本结构的影响不言而喻,而资本结构具有动态调整的性质,多元化战略也必然对资本结构动态调整产生影响。本文从多元化战略的角度来探讨农业上市公司的资本结构动态调整,弥补了传统静态研究的不足。文章首先在剖析农业上市公司实施多元化战略的动机的基础上,对多元化战略影响农业企业资本结构偏离最优水平的程度和资本结构调整速度的途径进行了理论分析;随后,建立了考虑多元化战略的资本结构部分调整模型,将多元化战略与资本结构之间关系的研究拓展至动态研究领域。最后,利用熵指数对多元化程度进行了测度,并选取24家农业上市公司2002～2007年期间的非平衡面板数据,检验了农业上市公司采取多元化战略对资本结构向其最优水平进行动态调整的影响。通过理论分析和实证检验,本文得出以下主要结论。(1)中国农业上市公司的多元化战略对其资本结构动态调整过程有显著的影响作用:资本结构动态调整与多元化程度之间显著负相关,多元化程度越高,资本结构偏离其最优水平的程度越小,而资本结构的调整速度也越慢。(2)中国农业上市公司的资本结构的确存在向最优水平进行动态调整的现象,且调整速度较美、英、韩等国更快。(3)多元化战略是农业上市公司应对农业弱质性和资本市场摩擦的理性反应。从而支持了共同保险、内部资本市场和产品市场竞争等相关理论的观点。