经济全球化发展越来越快,各国间经济交往更加频繁.汇率问题成为从政府、学者到商人甚至老百姓关心的一件事情.学者们致力于用传统宏观经济理论研究汇率、外汇市场和外汇市场的交易效率,但收效甚微.而把数学方法和微观经济理论结合起来研究外汇市场的效率问题成为学界认同的一种方法,并取得了相当的效果.本文立足于我国现状,对外汇市场交易效率进行了初步分析.全篇文章共分五个部分.绪论作为第一部分,首先论述了前人在外汇市场微观结构研究方面的一些成果,提出外汇市场不同于证券市场的特征:通过提供买和卖双向报价,商业银行和投资银行甚至中央银行作为作市商基本上控制了市场;其次,对正文中一些基本概念进行了定义和说明;最后,引入检验过程中用到的几种方法.第二部分详细说明了我国外汇市场的产生和发展,远期外汇业务的发展、研究现状及其与国际外汇市场的比较.第三部分探讨了现有外汇交易市场的存在基础——人民币汇率制度.着重从人民币汇率制度的名义安排和未来汇率制度的目标两个方面入手,提出当前外汇市场是这种汇率制度的直接产物.第四部分是本文核心内容.论文力图通过这部分的实证分析,说明我国外汇市场交易效率不高.第一节介绍了外汇市场效率理论,提出外汇市场有效性检验的几方面内容:即期外汇市场有效性检验和远期外汇市场有效性检验,以及有效性理论的新发展,同时说明检验面临的几个问题;第二节采用随机游走和筛选检验方法进行了分析;第三节介绍了噪声交易的功能,并运用R/S分析法检验有效性,最后提出检验结果:我国外汇交易市场噪声缺乏.第五部分作为全文的一个总结,分析了外汇市场低效率的原因,提出了促进外汇市场发展的几点措施.本文的结论是,人民币对美元汇率的超稳定安排导致中央银行在银行间外汇市场上发挥了绝对主导地位,抑制了外汇市场的发展和汇率形成市场化程度的提高,是现有外汇交易市场效率低下的主要原因.