随着中国国际化经营战略的推进,企业对外直接投资总量稳步上升,企业进行对外直接投资是中国经济转型升级及转移过剩产能的重要途径之一。但面对越来越复杂的国际市场形势,企业需要通过融资的形式来应对海外投资项目过程中的固定投资成本及对冲风险,而融资约束是我国工业企业资金管理过程中普遍存在的问题,已经演变成阻碍企业做出国际化行为的壁垒。本文结合企业融资理论、融资现状及企业对外直接投资现状,基于异质性易理论模型对融资约束与对外直接投资进行理论机制研究。在理论分析的基础上,采取2005-2009年《中国工业企业数据库》及《商务部境外直接投资企业名录》匹配的168万家企业微观指标数据,从内源融资、外源融资及商业信用融资三个维度构建了融资约束的综合评分指标,并根据被解释标量的数据结构采用了二分Probit模型,实证考察了融资约束对OFDI的作用机制。本文的实证研究结果显示,(1)从全样本分析结果来看,融资约束与企业对外直接投资呈现出反向变动的关系。融资约束程度越强的企业,越难做出对外直接投资的决策。(2)从分样本检验结果来分析,针对于不同所有制企业,融资约束对企业对外直接投资存在差异性的作用机制,相较于国有企业,非国有企业面临更严重的融资约束,更难进行对外直接投资。(3)根据企业所在区域类别差异,将企业划分为东部区域企业与非东部区域企业,该分样本结果表明,相较于非东部区域企业,东部区域企业的融资约束程度较轻微,对外直接投资的可能性也较大。为了更进一步考察企业所有制与区域因素对企业对外直接投资抉择是否通过对融资约束产生“间接”作用,本文还进行了企业所有制和地域因素与融资约束的交互作用的实证检验,来验证分样本结果的合理性。最后,本文依据上述实证得出的结论,提出具有针对性的政策建议。