混合所有制改革是中国国企改革的核心。党的十九大报告提出“深化国企改革,发展混合所有制经济,培育具有全球竞争力的世界一流企业”,2021年政府工作报告明确“深入实施国企改革三年行动,做强做优做大国有资本和国有企业,深化国有企业混合所有制改革。”研究混改如何影响国企投资效率,对如何更好地提升国企的治理效率,充分发挥国企作为国民经济的“顶梁柱”和“压舱石”功能,助推经济高质量发展意义重大。混改引入非国有股东后,能否形成更有力的监督,减轻国企的代理问题,提升企业的投资效率?企业的投资效率是否会根据混改中非国有股东是否参与高层治理的情况而产生显著性差异?进一步地,在分层分类推进国企混改的背景下,行业竞争程度和市场化进程又会对前述影响关系产生什么样的调节作用?这是本文思考的主要问题。本文由五部分构成。第一章为导论。阐明了本文研究的背景和意义、思路和方法、内容和贡献以及文章存在的不足之处。第二章为文献综述。梳理了国企混改与投资效率的相关文献,并作出分析述评。第三章为理论分析。回顾我国混改发展的历程后,分析混改对国企投资效率的影响机理,为本文研究假设的提出奠定理论基础。第四章为实证分析。首先提出本文的研究假设,其次选取2009-2020年沪深A股国有上市公司作为研究样本,进行实证检验和分析。第五章为研究结论及启示。根据实证结果,得出研究结论,并提出可能的政策建议,最后提出本文的研究局限和未来可能的研究方向。本文的研究结果表明,（1）国企进行混改有助于提升投资效率,但是该提升作用在非国有股东参与高层治理时才显著,单纯的持股与投资效率的提升不具有显著关系;（2）行业垄断性和市场化水平之于混改对国企投资效率的影响具有重要的调节作用,处于竞争性行业和位于高市场化水平地区的国企,混改对投资效率的提升作用更大;（3）进一步分析中,检验了混改对投资效率的作用机制,发现代理成本在混改对投资效率的影响中发挥了部分中介作用,国企混改主要通过非国有股东发挥“治理效应”优化投资效率。本文在研究对象、研究视角和研究方法上可能做出一定的贡献。第一,研究对象上,以往对混改的研究文献,更多是基于单个典型案例展开,本文以所有上市国企作为研究对象进行大样本分析,同时从非国有股东持有的股权和委派的高管入手,探究混改的效用。第二,研究视角上,从企业投资的角度,丰富了国企混改经济后果的相关文献。已有文献从政策性负担、创新水平、内部控制质量、企业绩效、会计信息质量等角度研究混改的效用,本文则从投资效率的角度出发,基于混合股权所形成的差异化治理视角,结合委托代理理论和产权理论,分析混改对国企投资效率的影响。第三,研究方法上,实证检验行业垄断性和市场化水平之于混改对国企投资效率影响的调节作用,并采用逐步检验法,进一步从“治理效应”这条路径检验混改对国企投资效率影响的传导机制。