激励机制的建立与完善是现代公司治理结构中的一个重要方面。股票期权作为一种长期激励制度,能将公司的所有者利益和经营者利益统一起来,已被国内外的实践证明为一种经营者激励机制建设的有效方法。 股票期权得以发挥积极效应的前提是合理的经营者绩效评价体系的建立。美国的安然事件、世通公司事件和中国的银广夏事件更是彰显出在经营者激励机制的建立中业绩评价指标选择的重要性。目前各大公司一般都以销售收入、净利润、每股收益、资产回报率、净资产收益率等指标来考核经营者的业绩。这些传统的考核指标没有考虑资本的成本,只是以利息费用的形式反映债务融资成本,而忽略了股权资本的成本,但任何资本都是有成本的,且这些考核指标容易导致高层管理者为追求自身利益而不惜大肆造假。 经济增加值(EVA)的引入可以有效解决以上这些问题。经济增加值(EVA)是从税后净利润中扣除包括股权和债务的所有资金成本后的真实经济利润。基于EVA的绩效考评向管理者提出了更高的要求,即对资本的有效利用负责,对资本的期望收益负责,从而改善和提高资本配置效率,促使管理者提高赢利水平,提高资本使用效率。 本文把EVA引入股票期权方案设计的业绩考核中,建立基于EVA的多维业绩评价体系,让股票期权激励方案核心要素:股票的授予数量和行权价格与经营者创造的EVA息息相关,从而有效规避经营者道德风险的发生。 全文共分为四个部分:第一部分:导论。这部分主要介绍文章研究背景、国内外研究现状以及论文研究思路和方法;第二部分:股票期权激励机制。简要阐述股票期权激励机制的理论基础:委托代理理论、激励理论、企业家人力资本产权理论;核心要素;激励效应及弊端分析;第三部分:基于EVA的多维业绩评价体系。主要介绍EVA评价模型的基本原理和计算、优势与不足,从而引申建立以EVA为核心指标的经营者业绩评价体系;第四部分:基于EVA多维业绩评价指标体系的股票期权模型。主要阐述本模型的基本思想及意义,核心要素股票期权授予数量、动态行权价格的确定,以HS公司股票期权实施案例加以分析。最后提出了我国实施股票期权的建议和展望。