公司基于产品市场竞争因素进行的资本结构决策，是从战略层面上进行的财务决策，其研究意义与价值远远大于其他基于融资战术层面因素的考量。然而，有关公司财务决策与产品市场竞争之间相互关系的研究还未引起学者们的足够重视。本文尝试基于产品市场竞争视角研究公司资本结构选择，旨在增加人们从战略层面高度对公司财务决策行为的理解。　　 本文通过归纳总结认为产品市场竞争对公司资本结构决策的影响至少表现为三种效应，即有限责任效应、进攻性承诺效应以及破产成本效应。其中，有限责任效应与进攻性承诺效应促使公司提高财务杠杆比率，而破产成本效应则推动公司降低财务杠杆比率。三种影响效应的大小随着产品市场竞争程度的变化而发生改变：当产品市场竞争程度较低时，有限责任效应与进攻性承诺效应占据主导地位，此时，公司有动力提高其财务杠杆水平；当产品市场竞争程度较高时，破产成本效应则占据主导地位，此时，公司积极降低财务杠杆水平以提高公司整体价值。两方面效应之间的相互权衡导致了产品市场竞争对资本结构选择的影响并不会呈现出简单的“正向相关”或“负向相关”的关系，而会呈现出倒“U"型的曲线函数关系。　　 基于上述权衡思想，本文通过建立一个一般性的理论分析框架将上述产品市场竞争对资本结构选择的所有影响效应纳入其中进行权衡考量。该模型囊括了产品市场竞争对资本结构选择决策影响的各种效应渠道，其中包括：有限责任效应、进攻性承诺效应以及破产成本效应。各种影响效应之间的利弊权衡结果使得产品市场竞争对于资本结构选择决策的影响呈现非线性关系。这样建模所得出的理论结论更符合现实经济的常态，从而，本文也从产品市场竞争视角给予了资本结构权衡理论以新的诠释。　　 虽然本文基于权衡思想的理论建模指出，产品市场竞争对资本结构选择的影响是非线性的，但这样的理论模型是否与我国上市公司资本结构选择的现实相吻合？基于此，本文做了较为严谨的实证检验。　　 本文首先将包含产品市场竞争等影响公司资本结构选择决策的因素进行了分位数回归检验(quantile regression)。这样做的目的是为了更为直观地观测产品市场竞争因素对资本结构选择的影响会呈现出理论模型所预期的非线性关系。分位数回归结果显示，产品市场竞争程度指标（pmc）对于资产负债率的影响在不同分位水平上差异显著。这一结论反映该因素对公司资本结构决策的影响可能呈现出非线性关系，从而为本文的后续实证检验提供了感性的认识。　　 随后，本文在资本结构影响因素计量模型中同时加入了产品市场竞争因素度量指标（pmc）的一次项和二次平方项，通过估计我国上市公司资本结构面板数据(1998～2004)的静态权衡模型发现，产品市场竞争程度指标一次项系数显著为正，二次项系数显著为负。实证检验结果证明了两者之间存在倒“U”型函数关系，从而为本文的理论分析提供了经验支持。　　 接着，基于公司存在一个最优目标资本结构的假设，运用动态面板估计方法(GMMxs、GMMBB、LSDVC)所得到的估计结果同样显示，产品市场竞争对公司目标资本结构的影响呈现出倒“U"型函数关系。在各种动态面板估计方法的比选过程中，本文采用了蒙特卡罗模拟方法(Monte Carlo method)构造了与本文研究样本相似的数据结构。此外，本文进一步分析了产品市场竞争程度与资本结构偏离程度之间的关系。　　 最后，在前述理论与实证检验的基础上，提出了本文的政策建议：公司管理者可以根据产品市场竞争程度的不同提高或降低负债规模。