汇率问题是国际金融领域的核心问题,而均衡汇率则是这一核心问题的核心。确定合理的汇率水平与均衡汇率相适应、建立有效的汇率制度有助于一国经济实现健康、可持续的发展。不合理的汇率水平和不合适的汇率制度可能会影响一国经济、金融的稳定,甚至引发区域性的金融危机。当前,人民币面临较大的升值预期压力,人民币汇率问题已成为全球经济政治的焦点,对人民币均衡汇率进行研究有助于我们更加清晰地认识这个问题,并尝试为缓解这种压力提供可能的解决方案。本文在对相关汇率概念合理界定和西方均衡汇率理论进行比较和评价的基础上,以Edwards、Elbadawi和Montiel发展中国家均衡汇率模型为理论指导,以行为均衡汇率理论为方法论基础,同时借鉴发展中国家均衡汇率实证研究的主要成果和经验,结合我国的现实国情,选取与人民币均衡汇率有关的基本经济要素,综合运用ADF单位根检验、Johansen协整分析、误差修正模型、H-P滤波等现代计量经济方法对1994-2006年的季度数据进行实证分析,以劳动生产率、贸易条件、开放度、净国外资产为变量,构造了适合于中国的均衡汇率模型。在此基础上,以Eviews5.1为计量工具对人民币均衡汇率进行估计,并对1994年以来人民币汇率的失调情况进行了测算和分析,得出的结论是:人民币实际有效汇率始终围绕均衡汇率波动,并经历了不同程度的高估和低估;从长期来看,人民币实际有效汇率与均衡汇率均面临升值趋势;人民币汇率的自我修正能力不强;2005年人民币汇率制度改革后,人民币汇率失调情形有所改善,实际有效汇率日益趋近于均衡汇率;当前的人民币汇率存在一定程度的高估。针对目前我国人民币汇率制度中存在的一些问题,应进一步增强人民币汇率的灵活性和弹性、完善汇率调整的理论基础、推行意愿结售汇、健全和完善外汇市场。