企业风险承担是一种利用投资风险创造价值的行为,反映了企业在追逐高额利润时为其付出代价意愿和倾向。较强的风险承担水平往往伴随着较强的创新积极性、较多的资本支出以及较高的研发投资等,其对于企业自身的发展以及宏观经济的持续增长都具有积极作用。尤其是如今随着信息化的发展、经济全球化的加深以及技术变革的加速,企业的所处的内外部环境充斥着巨大的模糊性和不确定性,市场竞争愈加激烈。企业若想在这个复杂多变的环境中生存发展,就需要主动提高风险承担水平,抓住投资机会,提高企业核心竞争力。但是究其根本,企业风险承担是一项资源消耗性活动,其受制于企业的资源获取能力且具有较强依赖性。财务弹性通过保持较高现金持有水平和较低资产负债率,可以增强企业现金流调整能力、未来低成本融资能力,提高满足未来资金需求的能力。基于此,本文对财务弹性与企业风险承担的关系进行探究。此外,作为公司治理机制的机构投资者是否在其中发挥作用同样值得探究,据此本文探究了以投资组合角度界定的监督型基金投资者在财务弹性与企业风险承担之间的调节作用。本文采用规范研究法和实证研究法相结合的研究方法。首先,对财务弹性、监督型基金及企业风险承担的研究现状进行了回顾和梳理,其次,以资源基础理论、柔性组织理论、信息不对称理论和委托代理理论作为理论依托,并结合当前宏观市场背景及众学者的研究成果等提出本文的假设,探讨了财务弹性与企业风险承担的关系,以及监督型基金投资者的调节作用。最后,以2012-2018年我国沪深两市的A股非金融上市公司为样本进行实证研究。进一步的,检验了不同融资约束程度和不同行业内的企业中财务弹性对企业风险承担的影响是否存在差异,另外还对企业风险承担的经济后果进行了检验。实证结果表明:(1)财务弹性对企业风险承担有正向促进作用。说明财务弹性通过超额现金持有及剩余举债能力,可以满足企业风险承担决策的资金需要,有利于提高企业的风险承担水平。在竞争日益加剧,企业外部融资成本高且融资渠道受限的背景下,财务弹性是企业对收益和成本进行权衡后,做出的理性选择。(2)监督型基金正向调节财务弹性与企业风险承担的关系,监督性基金持股比例的增加使财务弹性对企业风险承担水平的促进作用更强。(3)进一步分析显示,在高融资约束程度及资本技术密集的企业中风险承担水平对财务弹性的依赖程度更大,且风险承担与企业价值正相关。本文的研究不仅丰富了财务弹性以及企业风险承担水平的相关研究,同时对于加强企业对财务弹性和风险承担的全面认识,指导企业制定合理的风险投资及财务弹性储备政策,引导机构投资者的发展和结构优化都具有重要意义。