企业的资产配置决策是内外部因素共同作用的结果。然而,由于研究宏观经济运行的经济学界和研究微观企业资产配置的财务学界相互割据的局面,造成了经济周期等宏观经济因素一直没有被纳入到企业资产配置的研究中来。论文首次将经济周期因素纳入到企业资产配置的研究框架之中,采用宏观与微观相结合的研究思路,考察了经济周期波动对于企业资产配置规模、资产配置结构以及资产配置效率的影响。论文采用规范与实证相结合的研究方法,通过规范研究方法分析了经济周期因素对于企业资产配置的作用机理,运用实证研究方法验证了经济周期因素对企业资产配置规模、资产配置结构以及资产配置效率的影响。论文在文献综述、理论基础回顾、历史线索梳理以及现状分析的基础上建立了理论分析框架,通过理论分析得出实证假设,并运用中国上市公司为研究样本进行相应的统计检验,并最终得出相应的研究结论。论文总体上可以分为三大部分:第一部分为研究起点,主要包括导论、文献综述、理论基础以及对现状的描述与分析等。第二部分为理论分析,主要分为两个阶段。第一阶段是对于影响企业资产配置因素的一般性分析,包括产品市场竞争、宏观经济政策以及金融市场环境等外部因素,以及商品需求、股权结构、公司治理以及会计信息质量等内部因素。第二阶段重点探讨经济周期因素通过商品需求、融资约束、生产成本、决策者信心以及行业特征等途径对企业资产配置规模、资产配置结构以及资产配置效率的作用机理。第三部分为实证分析,首先运用HP滤波、BK滤波以及CF滤波等方法对经济周期扩张期和收缩期进行测度,然后从资产配置规模、资产配置结构以及资产配置效率三个维度,对经济周期与企业资产配置之间的相互关系进行实证检验,探讨企业资产配置在经济周期不同阶段的差异性。最后,以资产的收益性、保值性、流动性以及风险性为标准,对经济周期视角下企业资产配置的经济后果进行评价。论文在研究视角、研究方法以及研究结论等三个方面进行了创新。研究视角上,打破了现有规范分析仅从融资约束、代理问题等内部视角考察企业资产配置的研究思路,将经济周期等外部因素纳入到企业资产配置的研究框架中来;突破了现有实证研究仅根据统计模型拟合值与企业实际资产配置状况的差异判断资产配置效率的研究范式,通过收益性、保值性、流动性以及风险性指标对企业的资产配置经济后果进行评价。研究方法上,克服了现有研究运用主观经验对经济周期阶段进行判定的不严谨性,采用滤波方法对经济周期扩张期与收缩期进行科学划分。研究结论上,得出了企业的资产配置规模、资产配置结构以及资产配置效率在经济周期不同阶段存在显著差异的结论。相比于经济收缩期,企业在经济扩张期的资产配置规模更大、多元化程度更高。同时,在经济扩张期,企业的过度投资概率更高;在经济收缩期,企业的投资不足概率更高。此外,企业的过度投资与投资不足等非效率资产配置行为会影响资产的收益性以及保值性;而多元化经营有助于企业流动性的提高与风险性的降低。最后,会计稳健性的提高对于经济周期不同阶段的过度投资以及投资不足现象均具有一定的治理作用。论文在理论上将经济周期因素纳入到资产配置的研究框架之中,通过宏观与微观相结合的研究思路拓展了企业资产配置的研究领域;在实践上为经济周期波动条件下企业资产配置决策提供了一定的指导和建议。