分权型的财政体制是当前世界上许多国家治理的主流选择,围绕分税制以及国家财政体制的问题,国内外学者做了许多的研究,观点不一。近些年,在对财政分权研究的基础上,学界提出了国家财政体制垂直失衡的问题。财政体制垂直失衡是指在财政分权体制下中央和地方政府收入权利和事务开支的不匹配状态。关于中国的分税制改革,学界比较统一的认识是,中国在1994年实行分税制改革过后,财权大量向中央集中,而许多事权向地方下放,造成中国当前大多数地方政府处于收不抵支的状态。因此,当前中国各级政府事实上都处于一种财政体制垂直失衡的状态。财政体制垂直失衡对政府的各种行为有着不同程度的影响,在财政体制垂直失衡的情况下,地方政府有可能会出现过度负债、转移支付依赖以及支出倾向改变等一系列的问题,财政体制垂直失衡对政府行为的影响,又会进一步延伸到对政府投资行为的影响上,本文主要研究的就是财政体制垂直失衡对政府投资的影响,并在通过对财政体制垂直失衡和政府投资的概念进行界定以及对财政体制垂直失衡影响政府投资的内在理论逻辑进行分析的基础上,提出了三个主要的假设:第一,财政体制垂直失衡会抑制政府的投资;第二,财政体制垂直失衡对不同地区的影响是不同的,对东部地区的影响大于中部和西部地区;第三,财政体制垂直失衡不仅影响当期的政府投资,对后续期间的政府投资也起着抑制作用。为了验证上述假设,本文首先对中国当前财政体制垂直失衡的基本情况进行了分析,证实经验事实是符合基本猜测的。进一步地,参考相关的研究,建立计量模型,运用2004-2014年的省级面板数据,对财政体制垂直失衡对政府投资的影响进行进一步的分析。针对假设一和假设二,本文选取政府投资作为被解释变量,财政体制垂直失衡作为解释变量,同时加入人均GDP、宏观税率、城市化率、年均人口以及虚拟政策变量作为控制变量,采用动态面板回归的方法,证实了财政体制垂直会抑制政府投资的结论,同时本文运用一般面板回归的分析方法,验证了财政体制失衡对政府投资影响的区域差异性。针对假设三,本文采用面板VAR的分析方法,逐步通过单位根检验、确定最优滞后项、格兰杰因果检验、回归分析、脉冲响应、方差分解等方法,分析了财政体制垂直失衡与政府投资的动态关系,验证了财政体制垂直失衡对政府的持续影响。在综合前述分析的基础上,本文针对性的提出了相关的政策建议。首先,通过合理划分政府职责,完善财政体制,从而改变当前中国的财政体制垂直失衡的现状;其次,通过优化政府收入结构和完善转移支付制度,降低财政体制垂直失衡对政府投资的抑制效应;再次,通过发展地方经济,平衡区域发展,降低财政体制垂直失衡对政府投资的区域效应;最后,通过建立中期预算制度,合理规划政府投资,降低财政体制垂直失衡对政府投资的持续影响。