【摘 要】
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2012年中国证监会发布了《绿色信贷指引》。以此为标志,银行等金融机构正式将企业的环保绩效纳入信贷审批的衡量维度内。然而,银行所能接收的企业环保信息十分有限,企业和银行之间存在信息不对称性。为了向银行传递环保信息,企业需要一个具有广泛认可度的衡量标准。发布于1996年的ISO14000系列环境管理体系认证成为企业的最佳选择。作为全球公认的环保执行标准,环境管理体系认证经过第三方ISO组织独立认证。
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2012年中国证监会发布了《绿色信贷指引》。以此为标志,银行等金融机构正式将企业的环保绩效纳入信贷审批的衡量维度内。然而,银行所能接收的企业环保信息十分有限,企业和银行之间存在信息不对称性。为了向银行传递环保信息,企业需要一个具有广泛认可度的衡量标准。发布于1996年的ISO14000系列环境管理体系认证成为企业的最佳选择。作为全球公认的环保执行标准,环境管理体系认证经过第三方ISO组织独立认证。这意味着银行能够确认以下内容:第一,通过环境管理体系认证的企业所发布的环保绩效具有更高的真实性;第二,通过环境管理体系认证的企业的环保绩效优于其他可比企业。据此,通过环境管理体系认证能否为企业争取融资便利构成了本文的主要研究内容。以1998-2018年沪深A股上市公司为样本,本文研究了绿色认证对总银行借款、长期银行借款、短期银行借款、银行借款成本产生的影响。在进一步分析中,由于在不同的公司特征下,企业的环保行为可能不同。本文根据企业环保性质、股权性质、融资需求分组,讨论公司银行借款的差异;由于绿色信贷政策可能影响企业的环保行为,本文以通过绿色认证的上市公司为实验组,以未通过绿色认证的公司为对照组,利用双重差分法（DID）,考察了2012年《绿色信贷指引》发布对绿色认证产生的影响。通过实证分析,本文得出如下结论:（1）ISO组织审核通过环境管理体系认证后,公司的银行借款量会显著上升。（2）ISO组织审核通过环境管理体系认证后,公司的银行借款成本会显著下降。（3）在通过环境管理体系认证前后一年、两年、三年和全部观测期内,绿色认证对公司银行借款产生的影响始终存在。（4）在基于企业环保性质、产权性质、融资需求的分组检验中,绿色认证对银行存款产生的影响主要存在于污染企业、民营企业和融资需求较大的企业中。（5）《绿色信贷指引》发布后,绿色认证对污染企业银行借款发挥的作用得到加强。本文的主要创新和贡献在于,本文从通过绿色认证的时点开始研究银行借款的变化,补充了绿色认证产生的经济后果的研究,也丰富了债务融资影响因素的研究。此外,本文的研究发现对各类上市公司提高环保决策和财务决策联动性也具有一定的参考价值。
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