国有企业是我国经济的重要支柱,国有企业改革更是推动我国经济发展的一项重要举措,也是政府促进国企发展的重要途径。2015年,随着指导性文件《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》的出台,国有企业混合所有制改革正式拉开了序幕,该文件明确指出了国企混改的操作规范。截止到2018年底,国家发改委推动实施国企混改试点累计达到50家,2019年进一步推动了100家以上的混改试点。万华化学于2019年完成混合所有制改革。本文选择万华化学作为案例,对万华化学混合所有制改革前后的经营绩效进行分析。本文所选的案例及时典型,现有的文献中讨论万华化学混合所有制改革的较少,其改革经验有利于丰富我国国企混改的理论研究框架和案例库。同时,万华化学作为一家全球化经营的化工新材料公司,其目前的产能已经位居该行业全球第一,是行业的典型代表。万华化学参与和见证了国企改革从探索到发展再到深化改革的艰辛过程,公司也成为国企改革的成功范例。本文在对万华化学混合所有制改革下企业经营绩效的研究过程中,通过哈佛分析框架对万华化学的财务绩效进行了分析。研究发现公司的偿债能力在混改之后有所下降,主要原因在于公司的短贷长投的财务策略以及注入的宝思德公司较高的资产负债率。营运能力略显逊色的原因在于混改之后的当年,化工行业正处于周期低谷,公司为扩大销售而放宽了信用政策,导致应收增加。盈利能力和发展能力与行业平均水平相比,在混改之后均呈现明显的改善,即使在产品价格低迷时也能够保持较好的盈利水平。本文通过事件研究法分析了混合所有制改革下企业的短期市场绩效变化,发现事件日之后的公司股票的超额收益率大部分处于正值向好的状态,说明市场对万华化学实施混改这一事件做出了积极的反应。同时,事件日后累计超额收益率的迅速提高也为投资者带来了超额收益。本文通过对万华化学的案例研究,得出以下结论:（1）混合所有制改革引入的优质资产将提高企业竞争力;（2）混合所有制改革有利于增强公司的抗风险能力,提升盈利水平;（3）混改能够优化公司的治理结构。同时提出对国有企业混合所有制改革的思考和建议:（1）建立多元制衡的股权结构,有效避免监督过度的问题;（2）正确选择混改主体及范围,发挥协同效应;（3）正确选择混改方式,匹配自身的发展战略需求。