2008年金融危机之后,大量的研究开始关注公司应对金融危机冲击和抓住投资机会的能力来源,其中财务弹性正是其研究的一个重要方面。近年来,国家信贷收紧,政府强调供给侧改革与去杠杠化,力求降低企业的负债水平,将信贷资源从生产能力过剩的企业转向有偿还能力并且有贷款意愿的个人。同时自2010年至今,我国已经连续十八个季度经济增长减速。面对资金来源收窄、优质投资机会减少的双重压力下,从财务弹性视角讨论,上市公司保持财务弹性是否能够更好地保证盈利能力以应对经济下行局面是本文所要研究的问题。本文采用文献分析法、规范研究与实证研究相结合的研究方法,以MM理论、委托代理理论、有效现金流假说等为理论基础,分析了上市公司财务弹性对盈利能力的影响。通过选取上海证券交易所A股上市的427个制造业公司自2013年至2015年数据,得到1242个样本为研究对象。本文首先选取5个盈利能力相关指标通过主成分分析法构造盈利能力指数,该指数表明55.8%的样本公司盈利能力为负数,44.2%为正数,且样本的平均数和中位数均为负数。之后通过Eviews8.0软件对面板数据进行加权最小二乘回归,实证结果表明,财务弹性越高的企业盈利能力越高,其中:持有充裕的现金将增强上市公司的财务弹性,提高上市公司的盈利能力,但上市公司持有的现金如果超过其一年内需要偿还的债务,将会对上市公司的盈利能力产生负面的影响;具有较强约束性的债务会占用上市公司资金,降低财务弹性,损害盈利能力,而良好的资本结构和恰当的未使用借债能力可提升财务安全性,有助于上市公司获取宽松外部融资环境;稳定的投资活动现金流和积极的投融资政策有利于提升盈利能力;股权集中度与股权制衡机制的平衡能保证管理层以全体股东利益最大户为导向制定经营决策。最后,根据研究结论提出了相应的对策建议。