股价崩盘风险是指某个公司股价在短时间内急剧下跌的现象,在我国资本市场发展还不是很健全的情况下,这样的现象屡见不鲜。股价崩盘会对资本市场产生极为不利的影响,给投资者和企业带来严重的损失,因此其目前已成为国内外学者热衷的研究主题之一。当前国内外有关股价崩盘风险的研究主要是从代理理论和信息不对称理论角度出发,研究管理层行为、机构投资者持股、信息有效性等对股价崩盘风险产生的影响,形成了大量的研究结论。本文借鉴已有的文献,从内部控制质量的角度出发,考察内部控制质量对企业股价崩盘风险产生的影响,并检验分析师预测是否在内部控制质量对股价崩盘风险的影响中发挥了中介效应。内部控制作为管理层和治理层共同设计的一系列规章制度,要求企业所有成员执行,目的在于保证企业信息真实可靠、提高企业经营效率以及合规性。随着我国资本市场的不断完善和发展,监管机构也在着手不断完善有关企业内部控制的法律法规,同时内部控制的建设也得到了企业充分的重视。在宏观政策层面和企业层面的双重努力之下,我国的企业内部控制建设已然初见成效,在公司治理中发挥了积极的作用,一定程度上约束了管理层机会主义行为,促进企业信息公开、透明。研究表明由管理层代理产生的代理问题和信息不对称是导致股价崩盘风险的主要因素,因此,本文的一个研究问题是有效的内部控制能否抑制股价崩盘风险?以及有效的内部控制是否降低分析师预测的偏差?作为资本市场重要的信息中介,证券分析师在企业和投资者之间扮演着双重角色。一方面他们是信息的传递者,通过自己专业的信息收集和信息加工向投资者传递能够有关股票内在价值的信息,以缓解市场信息不对称;另一方面,他们也是信息的使用者,利用企业相关信息进行盈余预测。分析师通过对企业信息进行加工、整理和传递来参与资本市场,从而为企业内部控制质量影响股价崩盘风险提供有效途径。因此,本文的另外两个研究重点是分析师预测与股价崩盘风险之间的关系以及分析师预测在上市公司内部控制质量影响股价崩盘风险中是否发挥了中介效应?由于我国证券分析师普遍乐于发布乐观的业绩预测,因此本文进一步检验当分析师发布乐观预测和悲观预测时是否都发挥着中介效应。为回答上述问题,本文以2013-2018年沪深两市上市公司为研究样本,进行理论分析、文献梳理,以信息不对称理论、代理理论和行为金融学理论为理论基础,提出研究假设,在此基础上构建模型,实证检验内部控制质量、分析师预测与股价崩盘风险三者之间的关系。本文的研究结果表明:(1)内部控制质量与股价崩盘风险存在显著的负相关关系。即内部控制质量越好,发生股价崩盘风险的可能性就越小。(2)分析师预测与股价崩盘风险存在正相关关系。即分析师预测准确性越低,相应的股价崩盘风险越高。(3)内部控制质量与分析师预测误差存在显著的负相关关系。即内部控制质量越好,分析师预测的误差越小。(4)分析师预测在内部控制与股价崩盘风险之间发挥了部分中介作用。(5)将分析师预测分为乐观预测和悲观预测后,发现仅在分析师发布乐观的业绩预测报告时起到部分中介作用。这些结论表明,良好的内部控制增加了分析师预测的准确性、改善投资者与企业之间的信息不对称,缓解了企业股价在未来发生崩盘的风险。最后,根据本文的研究结论,从政府宏观层面和企业微观层面提出有关建议。