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国际贸易中,在完全竞争和无摩擦市场的假设下,一价定律表明,所有汇率冲击,无论其规模及方向如何,均能迅速而完全地反映在进出口价格中。然而,由于国内外出口商在国际市场上的竞争地位不对等,对外企业的目标异质性等,汇率上升或者下降一单位,对中国商品贸易价格的传递程度可能不同,对进口价格和出口价格的影响也可能会存在差异,即汇率的传递可能存在传递方向上的非对称性,以及对进口价格与出口价格传递的差异性等现象。汇率变动通过影响进出口企业的定价决策而对一国贸易总额和贸易结构产生影响,进而影响到经济总量和产业结构。通常货币当局可以通过变动货币或者汇率政策来形成激励,引导进出口企业改变行为,但若汇率的不完全和非对称传递客观存在,实施政策若不予以考虑则效果往往不达预期。深入研究汇率传递效应的作用机理与效果,能从一定程度上为货币政策的实施提供参考,有助于汇率工具得到更好的利用以解决开放环境下国际贸易中存在的问题。
本文在综述汇率传递相关研究的基础之上,总结分析汇率非对称传递的理论,并提出假说。基于此,从价格的总指数出发,通过对2005年人民币汇率改革以来(2005年8月-2018年12月)的全样本,以及2010年汇率改革重启(2010年7月)为分界点的两个子样本,运用非线性自回归分布滞后模型(NARDL),实证分析汇率对中国进出口价格传递的非对称特征的存在,对比人民币汇率对中国进出口价格传递的差异性,并进一步探讨人民币汇率弹性增强中国进出口价格传递效应的变化。此外,从产品视角出发,以2012年1月以来的样本进行实证分析,深入挖掘人民币汇率对中国同一个行业不同技术含量的产品的进出口价格的非对称传递效应,从而为中国的对外贸易外汇政策制定提供参考,并为相关对外贸易企业提供有益启发。
本文主要有以下几点结论:第一,人民币汇率对中国进口价格与出口价格存在非对称传递现象,且传递程度正在逐步降低。第二,人民币汇率对中国进口价格与出口价格的传递存在明显差异:汇率下降对中国进口价格的提升效应要大于汇率上升对进口价格的抑制效应,汇率下降对中国出口价格的抑制效应大于汇率上升对中国出口价格的提升效应,即外国出口企业在中国市场上拥有较强定价权,而中国出口企业在国际市场上的竞争力则相对较弱。第三,技术含量越高,贸易商品价格受到汇率变动的负向传递越小,受到汇率变动的正向传递越大。第四,随着产品技术含量的提高,中国出口企业在国际市场上的竞争力也在逐步提升。对此,中国可从完善人民币汇率形成机制、提升自身产品技术含量、完善外汇交易制度等方面实施政策,以降低汇率变动给中国对外贸易企业带来的负面影响。
本文在综述汇率传递相关研究的基础之上,总结分析汇率非对称传递的理论,并提出假说。基于此,从价格的总指数出发,通过对2005年人民币汇率改革以来(2005年8月-2018年12月)的全样本,以及2010年汇率改革重启(2010年7月)为分界点的两个子样本,运用非线性自回归分布滞后模型(NARDL),实证分析汇率对中国进出口价格传递的非对称特征的存在,对比人民币汇率对中国进出口价格传递的差异性,并进一步探讨人民币汇率弹性增强中国进出口价格传递效应的变化。此外,从产品视角出发,以2012年1月以来的样本进行实证分析,深入挖掘人民币汇率对中国同一个行业不同技术含量的产品的进出口价格的非对称传递效应,从而为中国的对外贸易外汇政策制定提供参考,并为相关对外贸易企业提供有益启发。
本文主要有以下几点结论:第一,人民币汇率对中国进口价格与出口价格存在非对称传递现象,且传递程度正在逐步降低。第二,人民币汇率对中国进口价格与出口价格的传递存在明显差异:汇率下降对中国进口价格的提升效应要大于汇率上升对进口价格的抑制效应,汇率下降对中国出口价格的抑制效应大于汇率上升对中国出口价格的提升效应,即外国出口企业在中国市场上拥有较强定价权,而中国出口企业在国际市场上的竞争力则相对较弱。第三,技术含量越高,贸易商品价格受到汇率变动的负向传递越小,受到汇率变动的正向传递越大。第四,随着产品技术含量的提高,中国出口企业在国际市场上的竞争力也在逐步提升。对此,中国可从完善人民币汇率形成机制、提升自身产品技术含量、完善外汇交易制度等方面实施政策,以降低汇率变动给中国对外贸易企业带来的负面影响。