在全球化浪潮的推动下,我国经济也享受到了世界贸易的红利,实现了由中低速发展向高速发展的转变,但与此同时,全球化竞争也给我国企业的可持续发展带来了重大压力。为了提升综合实力,伴随着美国企业大规模扩张的趋势,国内的企业也开始定位于多元化经营战略,逐步从单一产业发展转向多种产业并驾齐驱,通过兼并重组的方式逐步组建成集团型企业。在这个过程中,企业对于资金的需求不断加大,加之外部融资约束条件多,集团企业开始试图通过内部资本配置缓解外部融资约束。内部资本市场的资本配置效率对于集团能否有效整合各子公司资源优势有着至关重要的作用,但因为我国企业普遍存在双重代理现象,两权分离导致了衍生的代理问题,很多企业进行盲目扩张,导致内部资本配置效率下降甚至无效。因此,研究如何加强我国内部资本市场的财务管控,提升内部资本市场效率,增加集团企业整体价值具有很重要的现实意义。本文将国有企业FZ集团作为案例研究对象,以其内部资本市场效率为切入点,对FZ集团内部资本市场的构建和运作进行了深入分析,随后统计了FZ集团及旗下六家上市子公司披露的2013-2017年数据,运用改进后的利润敏感性法对集团资本配置效率进行测算。测算结果显示,FZ集团内部资本配置行为几乎是无效的。根据集团的经营实际状况结合计算出的各子公司投资机会和资本流向数据分析后发现,集团内部资本市场资本配置存在着集团内部交叉补贴过多、集团利益输送倾向、集团过度投资的问题,并在此基础上分析出问题产生的原因,主要表现在以下几个方面:集团战略经营和融资战略激进,上市公司内部治理不完善,集团内部管理制度不健全。最后本文基于影响效率的因素,从调整集团相关战略及内部资本配置策略,加强内部资本市场主体管理两个大方向提出了提升FZ集团内部资本市场配置效率的建议。希望通过本文探索性的研究成果,能够帮助解决FZ集团现有的内部资本市场资本配置问题,同时也为其他集团企业进行内部财务管控,提升内部资本市场效率提供借鉴。