股权质押从本质上来说是一种抵押融资方式,具有手续便利且风险较低的特点,很大程度上缓解了中小企业融资难、融资贵的问题。其已经逐渐演变为上市公司融资的重要手段,特别是在股权质押融资制度推出后,对上市公司的发展起到了更为有力的推动作用;然而,股权质押融资业务也有着自身的弊端,在一定程度上可能沦为控股股东在面对财务困境时掏空公司,甚至将这种风险传导至资本市场的手段,引发了A股市场的股价崩盘风险。因此,在目前高比例股权质押背景下,本文对控股股东股权质押行为及其带来的股价崩盘风险进行研究。在进行文献综述以及我国目前股权质押现状梳理后,本文首先着重研究控股股东股权质押行为与股价崩盘风险之间的关系,并考虑了产权性质的影响。然后,从财务困境角度出发,发现控股股东可能存在掏空公司侵占其他中小股东的可能性。因此,采用中介效应分析方法,验证“控股股东股权质押—掏空—股价崩盘风险”的传导机制。最后,选取具有代表性的乐视网股权质押为案例,在微观角度验证实证结论以及传导机制的合理性。结论表明,控股股东股权质押与股价崩盘风险成正相关关系,并且这种正向关系在非国有企业更为显著。通过中介效应检验发现,控股股东可能会采取关联交易的方式掏空上市公司,这种掏空行为在股权质押对股价崩盘风险的影响中发挥了部分中介效应。最后,本文根据实证及案例分析得出的结论,针对性地提出了一些建议,主要包括:加强对控股股东的行为监管,缓解民营企业融资难问题,规范管理关联交易。并且,对今后上市公司实行股权质押提出了具体建议,希望这些建议能够在一定程度上减少不合理的控股股东股权质押行为,减少股价崩盘现象发生,促进上市公司良性发展,维护我国证券市场平稳运行。