近些年来,伴随着资本市场的不断发展和完善,企业应计盈余管理的相关研究也得到了丰富和发展,以前的文献多数是研究应计盈余管理对企业外部利益相关者的影响,而现在逐渐转变为研究其对企业内部造成的影响。由于对投资效率的影响非常显著,因此应计盈余管理与投资效率之间的关系是值得研究的方向之一。应计盈余管理是财务人员在管理权限内有选择地使用会计政策来掩盖企业真实的经营业绩,操纵财务报告,进而造成非效率投资,具体表现为投资过度或者投资不足。企业高级管理人员因为个人特征的不同会表现出不同的做事风格,所以高管团队的特征也会影响应计盈余管理和投资效率之间的相关关系。而目前国内外的多数文献只单纯研究应计盈余管理对投资效率的影响,忽略其他因素对二者关系的影响,其中高管团队特征就是值得研究的变量之一。基于此,本文根据委托代理理论、信息不对称理论、高层阶梯理论,以非效率投资为切入点来探讨提高投资效率的方法,深入研究应计盈余管理与非效率投资之间的关系;同时根据对已有文献的分析和总结,对比研究当企业拥有不同的高管团队时,应计盈余管理与非效率投资之间相关性的差异;为丰富研究内容,本文将股权性质纳入研究范围,研究股权性质如何调节影响应计盈余管理和非效率投资的关系。以期为优化我国上市公司高管结构、降低应计盈余管理程度、提高投资效率、强化内部管理提供有针对性的建议。本文的研究样本为我国沪深A股主板上市公司2013-2017年剔除金融保险行业的数据,在实证研究中,本文首先以大多数学者所使用的修正Jones模型衡量应计盈余管理,用Richardson(2006)模型衡量非效率投资,最后加上股权性质和高管团队特征研究变量,将不同的样本进行分组回归。实证研究结果表明:(1)应计盈余管理会导致非效率投资,即二者是正相关关系;(2)相对于国有企业,非国有企业应计盈余管理与非效率投资的正相关关系更强,即应计盈余管理在非国有企业带来的负面影响更大;(3)高管平均学历越高,应计盈余管理与非效率投资的正相关关系越不明显;(4)高管平均任期越长,越能削弱应计盈余管理与非效率投资的正相关关系。最后,基于以上结果提出几点建议,可为完善我国内部治理、控制盈余操纵、优化高管团队、避免非效率投资提供理论支持和经验数据。