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本文针对中国资本市场的全市场状况对KMV模型参数进行了调整。基于2004年数据和2006年上市公司ST(Special Treatment)情况,结合违约距离和财务指标,利用判别分析的方法建立了财务预警模型,并对全市场的财务风险状况进行了分析和预测。实证结果表明,违约距离能够显著提高判别准确率,新模型也能有效地预测上市公司之间财务风险差异,尤其对于高财务风险公司。