封闭式基金折价是指其交易价格低于其资产净值,该现象在很多国家都存在,而且是一个难解的谜团。“封闭式基金之谜”出现以来,一直困扰着理论界和实务界,对其发生的原因存在着多种猜测和解释。我国封闭式证券投资基金正式始于1998年,其设立的初衷是积极培养新型理财市场和合理引导大宗投资理念。但我国封闭式基金在经历了短暂的溢价交易之后,开始出现折价。本文首先分析了我国封闭式基金及其折价交易的基本情况及其特征,然后从传统影响因素和行为金融学两个方面对封闭式基金进行了理论和实证研究。在现有文献研究的基础上,结合中国的独特特点,我们选用了十个自变量作为封闭式基金折价率的解释变量,建立数学模型进行多变量逐步回归分析。回归分析结果表明,这十个因素都能不同程度地影响封闭式基金折价率,但是除了市场指数外其他因素的解释效果并不很好,说明基金的基本层面因素不能得出我国封闭式基金折价原因的满意的答案。由于利用十个自变量建立的数学模型不能很好解释封闭式基金折价,我们认为投资者情绪可能是影响封闭式基金折价的重要原因。根据投资者情绪理论,我们提出了四个假设,通过实证分析得出,在我国封闭式基金交易受到共同因素,即投资者情绪的影响,存在着整体的变化趋势。