市场交易成本对证券市场、企业和投资者来说都具有重要的经济意义。在交易制度环境一定的情况下，信息披露状况是影响市场交易成本的重要因素。已有文献直接对盈余质量与市场交易成本之间关系的研究较少，且都是基于美国做市商市场下的探讨。中国指令驱动型交易市场与做市商市场具有显著不同的特点。在我国不存在做市商的交易环境下，盈余质量的提高是否也能减少市场交易成本，作用的机制和影响途径是否存在差异？这是本文关注的核心问题。本文的研究不仅关注会计信息透过减少投资者之间的逆向选择问题降低股票市场的交易成本，还关注会计信息透过减少投资者之间的估值差异影响股票市场的交易成本。由于盈余质量受到公司基本盈余和会计信息系统误差的影响，大部分会计研究只关注会计信息系统误差的影响，而甚少关注基本盈余及其影响。本文认为，除了常见的会计信息系统误差外，上市公司基本盈余过程影响下的那部分盈余质量同样可能会对市场交易成本产生显著的影响。　　本文使用2004-2008年间在我国深沪两市交易的公司为样本，研究所提供的经验证据证实了上述理论推断。本文研究的主要发现如下:第一，上市公司盈余质量越高，市场交易成本越小。具体地，上市公司盈余管理程度越高、盈余持续性越低，市场交易成本越大;盈余越平滑或越波动也会增加市场交易成本。从经济意义显著性的角度来看，本文发现，相对于盈余管理、盈余平滑性或波动性，盈余持续性对市场交易成本影响的程度最大，而且通过对比发现，我国上市公司盈余质量对市场交易成本的影响远远高于美国，提高盈余质量以减少交易成本在我国现阶段具有更为重要的意义。第二，本文从总应计中分离出会计信息系统误差和基本盈余两部分，发现两者都对市场交易成本产生显著的影响。但是，在我国卖空限制的交易环境下，负的非正常应计和负的正常应计比正的非正常应计和正的正常应计对市场交易成本的影响更大。当本文把影响基本盈余过程的公司内在特征因素放到回归方程后，盈余质量指标依然显著影响着市场交易成本，但其系数却相对于之前大幅度地下降，说明基本盈余过程对盈余质量同样产生具有经济显著性意义的影响。第三，对盈余质量影响市场交易成本途径的研究发现，盈余质量不只显著地影响买卖价差的逆向选择部分，同时也显著地影响投资者估值差异程度，说明了在我国指令驱动型交易市场下，投资者估值差异也是盈余质量影响市场交易成本的重要途径。第四，本文进行了内生性检验和稳健性分析，发现即使控制了内生性问题后，盈余质量依然非常显著地影响着市场交易成本，说明了两者之间的关系并不受内生性的影响。使用价格冲击变量和投资者交易意愿替代市场交易成本后，发现前面探讨的盈余质量与市场交易成本之间的关系也依然成立。此外，本文用真实资产交易基础上的盈余管理行为衡量基本盈余过程影响下的盈余质量，发现真实资产交易基础上的盈余管理对市场交易成本产生显著的影响，进一步说明了除了会计信息系统误差外，基本盈余影响下的盈余质量也会对市场交易成本产生显著性的影响。　　本文的分析对人们深入理解和延伸盈余质量经济后果的研究具有重要的理论和实践意义。第一，现有关于盈余质量与市场交易成本的文献都是基于报价驱动市场下的分析。本文基于信息不对称理论和内生性信息获取理论，详细地分析了指令驱动市场下盈余质量影响市场交易成本的理论逻辑，有助于深化理解会计信息在降低交易成本的作用基理。第二，本文将盈余质量研究的视野从单纯的盈余质量总体拓展到盈余质量的不同的影响因素，研究视野的拓展可以为理解盈余质量的经济后果提供一个新的视角，这既有助于更全面深入的理解公司盈余质量的经济后果，也将有助于缓解研究中由于遗漏变量问题所可能导致的内生性困扰。第三，本文的研究结论可为监管部门提供有直接意义的参考价值。监管部门不仅仅关注代理问题下大股东或管理层有意的盈余管理行为，同时还应关注上市公司基本盈余状况。上市公司基本盈余状况的改善和会计信息系统误差的降低都应成为我国会计信息质量建设的目标。