我国股票型开放式基金业绩评价

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本文以我国股票型开放式基金为研究对象,选取了30只样本基金,样本区间为2014年2月28日至2016年2月29日,采用日度、周度、月度和季度等不同频度的收益率数据,从基金业绩、基金经理选股择时能力和基金业绩持续性等三个方面对我国股票型开放式基金进行全面评价。首先,对我国开放式基金进行了简单概述,包括开放式基金的定义及分类、我国开放式基金的发展历程与现状。其次,梳理了本文采用的研究基金业绩评价的相关理论方法与模型,在进行基金业绩分析时采用了收益率指标和经风险调整的三大经典指标(夏普指数、特雷诺指数和詹森指数);在评价基金经理的选股能力和择时能力时,采用了T-M、H-M和C-L模型;在对基金业绩进行持续性分析时采用了绩效二分法。再次,运用上述的理论方法与模型,对所选的30只股票型开放式基金的业绩进行实证分析。实证结果表明:一、我国股票型开放式基金并没有获得比市场基准组合更好的收益,但是其风险水平都低于市场基准组合,具有一定的风险分散能力;二、我国股票型开放式基金经理具有一定的选股能力和择时能力,但是基金经理不具备统计意义上显著的选股能力和择时能力;三、在牛市行情中,我国股票型开放式基金经理不具有选股能力,但具备一定的择时能力,在熊市行情中,我国股票型开放式基金经理具有一定的选股能力,但不具备择时能力。最后,采用绩效二分法分析我国股票型开放式基金业绩的持续性,结果发现,无论是以一个月为间隔期还是以一个季度为间隔期,我国股票型开放式基金的业绩不具备显著的持续性,而且近30%的评估期内基金业绩存在显著的反转现象。
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