目前中国的融资结构中,信用风险是我国金融系统所面临风险中的核心风险:银行贷款在我国2004年所有融资中比重为82.9%,商业银行仍是我国金融风险的承担主体;而银监会估计2005年我国银行总体风险的80%是信用风险。国际上对信用风险的研究近些年取得很大的进展,引入了数理统计、系统工程,甚至是物理学等科学的研究方法。信用风险的度量和管理向数量化、模型化、动态化以及盯住市场化等方向发展。随着我国金融体制改革步伐的加快和金融业开放程度的提高,我们必须学习和借鉴国外先进的信用风险管理技术和方法,建立适合我国国情的信用风险度量和管理体系,对我国金融市场的稳定和健康地发展具有重要的现实意义。本文分为五个部分,第一部分主要提出本文研究意义,并回顾了国内外相关研究。第二部分是对信用风险以及信用风险计量和管理的理论介绍。第三部分和第四部分是本文的重点:第三部分对现代信用风险度量模型进行了介绍,其中重点研究了基于期权定价理论的上市公司信用风险度量模型——KMV模型;也介绍了穆迪(Moody)公司开发的针对非上市公司的Riskcalc模型。第四部分是作者的主要研究工作:基于期权定价理论的PFM模型(Private Firm Model),是由穆迪(Moody)旗下的KMV公司开发的针对非上市公司信用风险度量和管理的模型。本文在介绍PFM模型的基础上,根据我国的实际情况对模型进行了初步调整和完善,并利用我国上市公司数据以及某国有商业银行非上市公司的信贷数据,对PFM模型在我国的适用性进行了验证。实证结果表明PFM模型在我国具有一定的预测能力,但预测准确率低于在欧美国家的准确率。第五部分是本文的结论和总结,并提出了本文存在的不足之处和需要进一步探讨的问题。