金融发展是一国海外投资的重要前提，从国际经验观察而言，一国对外直接投资活跃程度往往和金融发展水平密切相关。近年来中国资本市场的发育、金融中介的发展和人民币升值，为民营企业大规模海外投资创造了良好的条件，特别是2008年金融危机之后，民营企业的海外并购的整体活跃度进一步提高。然而我国金融体系下银行金融机构在配置资源时具有明显的制度偏向性，与国有企业相比，民营企业在资本市场资源配置能力方面处于弱势，使得民营企业在进行海外并购时存在资源获取困境。因此，虽然民营企业在数量上成为海外并购大潮的生力军，但是其并购规模普遍偏小，这种现象在一定程度上反映出民营企业海外并购时所受到的融资规模约束。同时，通过研究近几年发生的民营企业海外并购事件，我们发现进行海外并购的民营企业多集中在浙江、广东、北京、上海等经济金融发达的东部地区，而中西部经济金融欠发达的地区分布较少，这为本文研究我国金融发展与民营企业海外并购规模的关系提供了一个切入点。因此本文试图从地区金融禀赋的角度讨论中国金融发展对民营上市企业海外并购规模的影响。基于已有文献理论和实证研究，本文首先从分析金融发展的功能入手，综合运用金融发展相关理论和跨国并购理论进行分析，然后本文从金融发展功能的宏观层面和微观层面，进一步分析金融发展影响民营企业海外并购的作用机制，主要包括金融发展对资本禀赋和企业融资约束的影响、金融发展对技术进步和企业研发投入的影响、金融发展对外资知识技术外溢和本土企业吸收能力的影响，并提出对应的理论假说。在理论分析和理论假设的基础上，本文建立回归方程模型，以2001-2013年期间沪深上市民营企业的海外并购事件为研究样本，从全行业和制造业两个层次检验了地区金融发展对民营上市企业海外并购规模的影响机制。本文实证结果表明，民营上市企业的海外并购规模对企业经营现金流量较为依赖，存在着明显的外部融资约束现象，制造业资金技术密集型企业海外并购面临的融资约束更为严重；金融发展较大地缓解了上市民企海外并购的融资约束，尤其对资本密集和技术密集型企业外部融资约束的缓解作用更为显著；金融发展水平的提高对我国制造业民营上市企业海外并购的影响主要是在企业向上游和下游价值链扩展的过程中增加了其金融支持，拓宽了企业的融资渠道，缓解了企业在海外并购过程中的融资约束，从而为其“价值链延伸型”的海外并购提供有力的资金支撑。然而金融发展水平的提高并未促使企业加大研发投入和技术创新从而形成大规模海外并购的技术优势，金融发展对研发投入的作用可能被高估了；金融发展与实际利用外资规模反向变动共同促进了企业海外并购规模的扩大，意味着在金融发展落后的地区，外商直接投资的流入在当地形成了外国资本存量，一定程度上替代金融发展资本配置的功能进而促进民营企业海外并购，而金融发展水平较高的地区，金融功能的完善则一定程度上缓解了民营企业海外并购对外资的依赖。此外，研究还发现企业规模、企业负债能力和地区经济发展水平对民营企业海外并购规模的增加有显著的促进作用，而东道国经济发展水平和国别文化差异对民营企业海外并购的影响不显著。反映企业成长性的企业营业收入增长率总的来说对民企海外并购的影响不显著，但对制造业企业海外并购有一定的反向作用。本文的主要创新之处在于：首先是把ZEPHYR企业海外并购信息数据和我国民营企业上市企业数据相匹配，构建了企业层面的并购微观数据库，弥补了目前国内对于海外并购问题研究以定性研究为主、定量研究不足的缺陷；其次是考虑了发展中国家金融发展这一重要因素对民营企业并购的影响，为理解金融发展对企业海外直接投资行为的激励作用提供了一个新的视角。