在过去十年中,控股股东通过股权质押获得贷款已成为中国市场上市公司的主要融资渠道之一。根据WIND数据,截至2017年6月底,A股市场上超90%的上市公司存在股权质押行为,质押的股票总市值达5.7万亿。已有研究表明股权质押对企业微观行为有重要影响。本文主要主要考察股权质押对企业创新行为的影响。首先,本文的研究从控股股东的股权质押和非控股股东两个角度来进行,实证结果显示,控股股东和非控股股东的股权质押均与企业的企业创新产出负相关,这种负面关系对于拥有控股股东进行股权质押的公司更为明显。其次,本文进一步研究了控股股东进行的股权质押对国有企业和非国有企业的影响,结果表明,这种股权质押对国有企业和非国有企业的创新产出都具有抑制作用。此外,本文还考察了股权质押对企业创新效率的影响。结果表明,控股股东质押股权的百分比与公司的创新效率呈正相关,本文认为这是因为专利申请成功率的提高使得控股股东希望通过完成必要的创新项目来保持市场竞争力。本文在研究模型中使用了不同的手段来解决内生性问题以及寻找股权质押与企业创新之间的因果关系。首先,本文使用OLS回归模型来衡量每个变量的相关性影响,然后通过公司固定效应模型来减轻公司特征的影响,其中包括未观察到的时间不变性。其次,本文执行两阶段最小二乘方法2SLS分析以减轻反向因果关系问题。最后,本文采用OLS回归模型来衡量控股股东股权质押百分比对国有企业和非国有企业的影响和以及控股股东质押百分比对公司创新效率的影响。研究发现,控股股东股权质押对企业创新的负面影响是由于股权持有人担心在创新项目失败的情况下失去管理控制权。