近年来,由于发行债券、私募等融资渠道受到限制较多,一种规范的融资担保方式步入大众视线即股权质押。股权质押是将股权进行质押而产生的债务融资行为。银行、证券公司等金融机构会以股东所持有的股票作为企业融资的质押品,这样企业会获得满足自身需要的资金,同时需要在特定的时间内还清贷款,以解除质押。然而股权质押融资虽减少了企业的融资约束,缓解了融资难题,但也会带来风险。过高的股权质押比率会在资本市场上引发爆仓危机,造成股权质押风险集聚现象。因此控股股东股权质押行为对于资本市场运作的利弊得失需要我们进一步地分析讨论。可以确定的是,适当比例的股权质押能够协助上市企业和控股股东缓解企业的资金困境,还能对控股股东想借助其他方式攫取上市企业利益的动机加以控制,从而对企业价值的提升产生促进作用;另一方面,如果控股股东股权质押比例过高,会导致控制权转移风险和两权分离程度的增大,进而“助长”控股股东的自利行为,特别是当控股股东意识到控制权不保时,会加大对中小股东利益的攫取,损害企业价值。对此,企业内部控制的质量好坏是否对股权质押后的企业价值带来正向促进作用值得深入研究。探讨控股股东股权质押、内部控制质量与企业价值的关系,对引导企业理性看待股权质押具有重要意义。本文主要采用实证研究法,基于控制权理论和公司治理理论,将控股股东股权质押划分为质押行为和质押比率两个维度,分别研究其对上市公司企业价值的具体影响,再将企业的内部控制质量分为高质量组与低质量组分别研究两个维度对企业价值的影响效果。本文探讨控股股东股权质押与企业价值的关系,在控股股东股权质押这一动态变化下考察内部控制的调节效应,在理论上为内部控制在控股股东股权质押后与企业价值的关系中所起的作用提供依据。本文数据选取2013-2018年沪深两市A股上市公司作为样本进行实证研究。研究结论主要有:(1)控股股东股权质押行为正向影响上市公司企业价值;(2)控股股东股权质押比率与上市公司企业价值存在负相关关系;(3)高水平的内部控制质量会给发生股权质押后的企业价值带来正向促进作用。本文一方面拓展股权质押的经济后果研究,反映控股股东自身财务行为对上市公司的影响;另一方面,通过研究企业内部控制在控股股东股权质押后与企业价值的关系中所起的作用,以期从上市公司自身为投资者、相关监管机构及企业提供启示和建议。