可转换债券是一种复合金融工具,它以债券形式配售,并按事先约定好的条件赋予投资者转股的权利,具有债券、股权、可转换性三种特征,同时具有融资成本低、延缓股权稀释和调整企业资本结构等优势。1993年,我国发行了国内首支上市交易的可转换债券,却因融资方案有缺陷、相关政策不完善等原因,最终以失败告终,在随后十几年中,可转换债券在我国市场发展缓慢。直到近些年,随着我国金融市场越发规范,相关政策逐渐健全,越来越多的企业开始关注这一新兴的金融工具。自2017年2月《上市公司非公开发行股票实施细则》（以下称“再融资新规”）的修订后,政策的鼓励加上可转债自身的特征和优势,我国可转债的发行数量出现“井喷式”的增长,可转债成为我国企业再融资时的热门选择方式之一。然而,由于推出时间较短,相关政策不够成熟,可转换债券在国内的发展仍旧存在一些问题,许多上市公司对该融资工具的了解不足却生搬硬套,其融资效应不仅没能充分发挥出可转债的优势,还加剧了公司的资金压力和偿付风险。与此同时,国内与可转债融资相关的案例研究也比较稀缺,为了丰富我国可转债的案例研究,帮助完善贴合我国国情的可转债融资制度,本文选取再融资新规后首支具有强制赎回性质的可转债作为研究对象,探讨可转债的融资效应,希望能够为拟发行可转换债券的上市公司提供参考和借鉴。本文以案例研究法为主要研究方法,对YH公司可转债发行前后的情况展开了全面的分析。在研究过程中,首先,本文采用文献分析法梳理了国内外与可转债和可转债融资效应相关的文献;其次,本文界定了可转换债券和可转债融资效应的概念,并对后文分析中所引用的相关理论做出概述;再次,本文介绍了YH公司的基本情况,从国家政策、行业背景和企业发展三个角度深入分析公司的融资背景,并在此基础上,进一步分析认为YH公司此次融资是为了实现企业战略扩张、满足融资需求、缓解偿债压力、调整资本结构和降低融资成本;最后,基于前文文献的梳理,本文从资金使用效率、融资成本、财务绩效、资本结构和股东权益五个方面选取指标进行测算,通过对比分析法分析测算结果,得出以下三点结论:（1）可转债融资是最适合YH公司融资背景和自身情况的再融资方式。（2）从融资动因的角度,YH公司可转债只是满足了公司的部分融资需求,并没有实现公司选择可转债作为再融资工具的最初动机;（3）从可转债优势的角度,YH公司可转债虽然帮助公司优化了股权结构,却产生了较高的融资成本,还导致原股东的控制权和权益被过度稀释,并未发挥出可转债原有的优势。针对研究结论,本文对YH公司提出了以下五点建议:（1）合理规划募集资金,提高资金使用效率;（2）建立风险防控机制,提高风险应对能力;（3）合理把控转股时期,降低实际融资成本;（4）科学设计融资方案,调节公司资本结构;（5）合理设置股权结构,避免股权过度稀释。本文的主要创新在于以下三点:（1）可转债在国内研究的单个案例研究较少,作为本文的研究方向具有一定新颖性;（2）本文选取的案例公司YH公司是一家处于扩张阶段的龙头企业,且其发行可转债是新政策背景下首支成功赎回的案例,对其他企业具有参考价值。（3）目前我国学者对可转债融资效应的研究大多集中在经营业绩、融资成本和财务指标方面,本文增加了资金使用效率和股权结构等分析角度,在研究视角上具有一定的新颖性。而本文的不足在于研究数据的来源具有局限性,难以对研究结论的普遍适用性做出绝对的保证,希望在以后能够有机会在可转债融资效应的研究中,丰富数据来源,提高说服力度。