本文研究管理层收购。主要内容包括:管理层收购的理论基础、我国证券市场的现状及对主要难点的思考以及相关案例的研究。 管理层收购MBO(Management Buy-Out),是指管理层通过融资收购了自己所服务的公司的全部或部分股权,使管理层得以所有者和管理者合一的身份主导重组公司,从而产生一个代理成本更低的新公司。 管理层收购的原因在于目标公司存在足够大的潜在管理效率空间,也就是说公司内部存在着大规模节约代理成本的可能性。国外20多年的实践证明了管理层收购可以提高公司效率。 由于我国相关管理制度还不完善、中介机构不够发达以及证券市场尚处在发展阶段、股票二级市场价格与企业实际价值偏离度较大等原因,我国广泛开展管理层收购存在一定的难度,在具体实施时也存在很多的问题。 本文第四章主要对收购涉及的资金来源问题进行了探讨,并提出现阶段最可靠的融资途径是信托融资,信托的屏蔽与融资功能可以完美的解决管理层收购面临的收购主体组建、融资和保密等问题:其次是管理层收购基金,它将是未来发展潜力最大的融资渠道。 本文着重研究了两个具有代表性的收购案例:第一是信托介入管理层收购第一例:全兴集团收购案;第二是信托介入管理层收购的失败案例:伊利股份收购案。