改革开放以来,我国对外贸易与吸收外资规模持续增长,国民经济持续高速发展,2010年超越日本成为仅次于美国的世界第三大经济体。伴随对外开放的不断深化,我国与世界经济的联系日益紧密。在享受外向型经济发展成就的同时,也不可避免地受到外部需求波动和国际金融危机等不利因素的冲击。特别是2008年金融危机前后,由于国际投机性短期资本的大规模涌入,我国股市与房地产价格急剧上涨,推高了通货膨胀与人民币升值预期,使我国经济发展遭受严峻考验。因此,合理客观地度量资本流动水平及其与经济增长的关系具有重要的理论意义与参考价值。作为衡量一国货币政策效果和资本进出壁垒的重要指标,国际资本流动水平受到各国学者和央行的广泛关注,但目前学术界对如何客观准确地考察一国的资本流动水平并没有主流的理论模型与分析范式。基于跨期消费平滑理论的跨期经常项目模型对于测度一国国际资本流动性具有独特优势,通过将汇率因素引入该模型对改革开放以来我国数据的实证研究表明,国际资本流动性总体偏低但近年来改善明显,阻碍资本自由进出的壁垒已经大大减少,资本项目账户的开放步伐正在加快；对理论经常项目序列的构建与对比表明汇率是度量我国国际资本流动性的重要影响因素。此外,本文还用与中国相同的分析框架对其他金砖四国(巴西、印度、俄罗斯、南非)的资本流动性进行了实证检验。与中国的数据存在显著不同的是,模型中加入变动实际有效汇率指数后,虽然对四个金砖国家的资本流动系数的估计值较固定汇率指数模型进一步减小,但未能通过系数的显著性检验(南非除外),在结论部分中笔者总结了可能造成这一现象的三个主要原因。为验证本文将跨期平滑经常项目模型扩展至包含有效汇率指标的必要性,本文还通过构建印度和南非两国的理论跨期经常项目序列并与跨期实际经常项目序列进行对比,证明不论资本流动系数是否显著,汇率因素都是提高跨期经常项目模型解释力和适用性的重要变量。笔者还结合本文的研究结论与已有文献的研究成果,考察了国际资本流动性与经济增长的因果关系。使用格兰杰因果检验的分析结果显示,存在资本流动水平到经济增长的单向因果关系,进一步的回归分析表明资本流动性的改善能够显著促进GDP增长率的提高.这一关系在金砖五国中相当明显.面对于OECD发达国家则比较弱。最后,总结实证分析的结论,笔者有针对性地提出了3点促进国际资本更好地服务于经济发展的建议。虽然研究表明资本流动水平的提高能显著促进经济发展,但也要与经济发展阶段相适应。我国的金融市场改革必须以服务于实体经济发展为原则,循序渐进地加以推进,才能将改革对经济运行产生的金融风险降到最低。