2005年中国证监会启动了股权分置改革工作,这一改革催生了2005年至2007年间我国股票市场欣欣向荣的发展局面。股权分置改革一步步深入,限售股逐渐解禁,股票市场的全流通时代悄然来临,新的问题也逐渐显露。大股东不仅可以通过分红获利,还可以通过在二级市场减持套取巨额收益。大股东频繁无序的清仓式减持行为不仅导致股价暴跌,中小股东利益受损,还给市场带来了巨大恐慌。因此,为稳定市场和保护中小股东利益,证监会在2015年至2017年接连发布规定,对大股东及董监高的减持行为进行限制。减持新规要求大股东预先披露减持计划,打破了以往“先减持后披露”的旧模式,开创性的实现了“先披露后减持”新模式。减持新规既保障了大股东转让股票的权利,也能一定程度上降低对中小股东的利益损害。但减持新规是否能完全保障中小股东的利益呢?大股东为何要进行减持?清仓式减持又会造成哪些影响?本文将对这些问题展开研究。本文以科华控股为案例研究对象,在了解行业发展状况的基础上,分析了科华控股的大股东在2019年-2020年间减持行为的动机,并探究了大股东实施清仓式减持行为的经济后果。在减持的动因方面,本文分析发现:首先,财务绩效决定了公司基本面,大股东会依据财务水平判断公司运营状况,在行业状况发展不景气、财务绩效不断恶化的状况下,两位大股东实施了减持;其次,股权结构是影响非控股大股东减持的重要因素,科华控股的股权结构相对集中并且有进一步集中的趋势,为减少自身受到的利益侵害,大股东决定减持;最后,大股东作为理性经济人,即使在股价不是最高的情况下,只要减持的收益高于成本,大股东也会实施减持。在减持的经济后果方面,本文研究发现:大股东首次减持会造成短期市场绩效显著下降,但随着减持公告的次数不断增多以及各种利好消息的传出,使得减持对短期市场绩效的影响逐渐变小,市场对于减持所造成的短期股价下跌能有所消化,但从长期来看,股价明显下降。在公司方面,减持对公司的投资筹资和经营活动产生消极影响。减持还造成了股权相对集中且股权制衡度明显下降,董事会人数减少,公司治理环境变差。在对中小股东的影响方面,本文研究发现大股东通过减持获得了长期超额收益,公司每股收益也在显著下降。大股东通过多次减持实现清仓,会导致股价持续下跌,中小股东不得不承担该损失,这严重损害了中小股东的利益。减持过程中出现的违规减持行为严重侵犯了中小股东的权利。本文通过对科华控股进行研究,丰富了关于大股东减持的案例研究,同时本文针对研究结果向有关部门、公司及中小股东提出了切实可行的建议,有助于帮助投资者识别大股东减持的动机,提高风险防范能力,还可以进一步完善相关法律法规,遏制大股东的利益侵占行为,维护中小股东权益,促进股票市场公平公正,实现健康发展。