可转换债券在各个国家的金融市场上占有很大的比重,是很受欢迎的一种融资渠道。我国在2017年公布了一项关于融资渠道的新规定,发布了更加严格的监管方面的要求,以前的融资方式有了很大的约束和限制条件,使得发行可转债更受发行方的青睐。发行可转债兼具股票和债券的基本性质,当可转债全部转换为股票时,发行方能最大程度的减少资金成本,投资方也能进一步的获利,因此能实现最后全部转股是双方利益最大化的基础,但实际情况是很多公司并不能顺利的实现转股。影响转股成功与否的决定性因素是转股价与正股价的高低关系,只有当转股价的定价均满足发行方与投资方的利益需求时,投资者才有进一步获利的可能性,才会选择进行转股,才有可能实现最大化转股。正股价更多的取决于市场因素,因此转股价的设定是否合理在很大程度上决定了转股成功与否。本文以江南水务可转换债券为例,针对可转换债券发行到转股失败整个过程,分为设定初始转股价和下修转股价两个阶段,首先分析转股价定价的影响因素,从发行动机、维护股东权益、维持控股地位等影响因素出发,分别研究投融资双方可接受的转股价区间,进而分析出最优转股价;并以此为标准,对比分析出江南水务在实际的转股定价时,存在初始转股价偏高、下修转股价效率低、缺乏回售风险管控等问题;针对江南水务设定转股价存在的问题,本文从宏观经济、公司管理、可转债条款等方面总结可转换债券发行公司在进行转股价定价应注意的问题;最后,总结本案例分析所得结论。希望对拟发行可转换债券或在可转换债券转股过程中遇到问题的上市公司提供有价值的参考。