羊群行为普遍存在于本文的经济生活中,大量的学者对羊群行为的相关领域进行了研究,包括但不限于羊群行为的产生原理、如何验证羊群行为的存在、羊群行为理性与否的区分等方面。本文在前人研究的基础上,利用人人贷网站平台的独特数据集,证明了人人贷网站中羊群行为的存在,并根据相关的定义对羊群行为的理性和非理性进行了区分。基于所得出的结论,本文对人人贷网站上羊群行为的产生原因进行了深入探究。在该部分本文将羊群行为产生的原因分为两类:外在因素和内在因素;外在因素即人人贷平台上的信息不对称情况,包括投资者的投资经验和借款利率这两个因素对羊群行为的影响;内在因素即将前景理论引入投资者的投资决策过程,研究投资者期望值参考点的设置对羊群行为的影响。本文的实证研究结果表明投资经验会在一定程度上帮助投资者减弱人人贷平台上的信息不对称情况,从而会降低投资者盲目从众的可能性,减弱羊群行为;同样的,实证研究表明具有高借款利率的借款标的具有较高的违约风险,增加了投资者搜集信息的成本,加剧了人人贷平台上的信息不对称情况,增强羊群行为。在本文中,本文尝试用前景理论来解释投资者投资决策过程中羊群行为产生的内生机制,对参考点固定和参考点可变两种情况分别进行分析。基于参考点固定所得出的模型结果证明羊群行为可以在一定程度上帮助投资者获得预期的最大投资效用;基于参考点可变这一前提,所得到的理论模型结果显示,若投资者所投资的前一个借款标的状态为满标,则投资者投资当前投资标的得投资次序会提前,并且对当前投资标的得投资金额会增多;且投资者所投资的前一个借款标的借款利率越高,投资者投资当前投资标的投资次序会更靠前,并且投资当前投资标的投资金额会更多。反之则会得到相反的结果;实证结果与模型结果一致。本文认为产生该结果的原因是,上一笔借款标的满标的投资者可用投资额度增加,其作为参考点的期望回报值也会随之增加,投资者为了获得期望的最大投资效用,投资次序不得不提前;若上一笔借款标的流标,投资者的可用投资额度减少,对借款标的流标的敏感性增加,为了确保自己所投借款标的满标,会延后投资决策中的投资次序,以参考别人的投资决策来尽可能多的获取相关信息,增加借款标的满标可能性。