我国上市公司财务报告中管理层讨论与分析(Management Discussion and Analysis,以下简称MD&A)披露了两个部分的内容:第一部分是对报告期内公司经营情况的回顾;第二部分是披露所在行业发展趋势、公司未来发展机遇、公司发展战略、下一年度的经营计划及盈利预测、资金需求和使用计划、公司面临的风险因素等信息,即公司未来展望信息。本文主要对MD&A内容的第二个部分即未来展望信息为研究对象进行研究。公司未来展望信息的披露属于自愿性披露的范围,往往带有较强的主观性,其信息的可靠性有很多值得商妥的地方;另一方面,以往学者已经做过大量的研究,公司管理层披露盈余预测信息的好坏与市场股价正相关,也就是说披露好的消息可以使公司股票上升,披露坏消息可以使公司股票下跌。此外,未来展望信息的自愿性披露在我国才刚刚起步,有许多不完善的方面,缺乏相关的监管机制,这样就给公司高管留下一定的可操性空间,他们操纵未来展望信息利好程度的披露,通过增减持股票来获利,如:故意披露利好程度较高的未来展望信息来抬高股价,随后通过减持股票来获利;或者披露较低程度的未来展望信息来降低股价,随后通过增持股票来获利。以往的研究主要是对盈利预测方面进行分析,而本文是对未来展望信息里面的所有因素,包括行业发展趋势、公司未来发展机遇、公司发展战略、下一年度的经营计划及盈利预测、资金需求和使用计划、公司面临的风险因素进行全面的评估,这也是本文的创新点所在。本文通过收集400家创业板上市公司的有关信息,建立相关的模型,对我国创业板公司高管增减持与未来展望信息利好程度的关系进行实证研究,研究结果是:(1)高管减持与未来展望信息利好程度成正相关关系,且在5%的置信度水平下显著;(2)高管增持与未来展望信息利好程度成负相关关系,且在5%的置信度水平下显著。以上的研究结果表明创业板上市公司高管存在通过操纵未来展望信息利好程度的披露来为增减持服务的现象。最后,提出了相关的监管建议。