货币政策变动的股市效应是当前货币理论研究的前沿问题。货币政策的股票市场传导机制实际上包含了两个环节,即货币政策如何传导到股票市场,以及股票市场怎样影响实体经济。货币政策变动的股市效应作为其传导机制的重要环节,不仅决定着整条传导渠道是否畅通,也对货币当局制定货币政策具有重要的借鉴意义。本文在利用国内外已有研究的基础上,对货币政策变动的股市效应进行了实证分析和理论阐释。研究的主要内容和结论如下：(1)采用定量研究方法利用向量误差修正模型(VECM)就连续性货币政策变动是否影响股票市场进行了分析,发现我国连续性货币政策变动的股市效应相对较弱且解释力不强,不同货币政策工具的操作对股票价格影响不一；(2)运用事件研究法利用GARCH模型对不同类型的非连续性货币政策变动的宣告效应进行研究。研究发现,我国货币政策变动的股市宣告效应较强且对股价波动更具解释力,但股票市场在各时期对货币政策变动的反应有所不同,这种反应很大程度上受到市场预期和市场态势的影响；(3)研究还发现,价格型货币政策工具比数量型货币政策工具的股市效应更为显著；(4)在对研究结论进行总结的基础上,对是否将股票价格纳入货币政策目标范畴以及如何在货币市场与资本市场间建立起有效的互联机制提出了相应的政策建议。