【摘 要】
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随着时代的发展,企业间的兼并重组越来越频繁,尤其对于上市公司的股权并购,资产置换、剥离等。本文以中国平安(集团)股份有限公司(以下简称“中国平安”)为案例分析目标,基于资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model,CAPM)进行股权价值研究。希望对投资者、管理者和评估师研究其他上市公司的估值提供一些参考。目前,更为通用的股权价值估值方法是股权自由现金流量折现模型(Fre
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随着时代的发展,企业间的兼并重组越来越频繁,尤其对于上市公司的股权并购,资产置换、剥离等。本文以中国平安(集团)股份有限公司(以下简称“中国平安”)为案例分析目标,基于资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model,CAPM)进行股权价值研究。希望对投资者、管理者和评估师研究其他上市公司的估值提供一些参考。目前,更为通用的股权价值估值方法是股权自由现金流量折现模型(Free Cash Flow to Equity,FCFE)。其主要涉及股权自由现金流量、预测期、股权资本成本三个指标的预测。股权自由现金流量和预测期的估测有很大程度上的主观性选择,所以针对股权资本成本的确定是研究的重要方向之一。本文将以中国平安为研究对象,研究在CAPM模型下Blume提出的均值回归模型确定的贝塔系数与原始贝塔系数的对比结果,以及对未来股权资本成本的影响。最后以FCFE模型的二阶段模型对企业进行股权价值评估,分析贝塔系数对企业价值的影响。本文基于贝塔系数的调整模型,对中国平安的股权价值进行评估,再结合P/B辅助估值模型进行辅助验证。通过与2020年后股价的走势比较,得出评估的中国平安股东权益价值具有可预测性。最后本文通过对评估结果的深入分析从国内外投资者投资决策的角度给予相关建议。同时,本文结论对管理者经营管理以及理论研究者都具有一定的借鉴意义。
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