近年来,世界各国的中央银行对央行沟通给予了越来越多的重视。更加透明,更加可预期和更好的沟通,已成为我国货币政策发展的一个大趋势。为了更准确地测度央行沟通,文章以《中国人民银行货币政策执行报告》作为文本信息源,运用计算语言学方法,从两个维度出发构建了测度我国中央银行沟通的经济状态指数和前瞻指导综合指数。首先,文章通过文档主题生成(LDA)模型,提取出《中国人民银行货币政策执行报告》中与经济状态相关的句子,并通过测量其中“扩张”及“紧缩”类词汇比例得到经济状态指数。然后,文章考察了报告中货币政策趋势部分释放的前瞻指导信息。从前瞻指导的方向、数量和确定性三方面综合考虑,构建了前瞻指导综合指数。接下来,文章从经济学理论上探讨了央行沟通对公众与市场的预期引导作用,并通过计量模型检验了“沟通—预期—利率—产出”机制的有效性。为了在一个更加广泛的指标集上研究了央行沟通政策的宏观经济效应,文章建立了因子扩展向量自回归(FAVAR)模型,并将上文构建的我国央行沟通两个方面的测度指数纳入货币政策工具变量。研究发现,(1)央行沟通两个维度的指标——经济状态和前瞻指导可以即时地捕捉利率变动的信息。利率一个单位的正向冲击在当期就可以带来经济状态指数的负向响应及前瞻指导指数的正向响应,即央行沟通就可以即时反映利率的调整,传递出经济下行的观点以及紧缩的货币政策主张。(2)中央银行在经济状态的表述上增加“扩张”性内容,则产出变量会产生短期提升,即GDP在2期内呈现显著增长。此外,经济状态的“扩张”性表述能够短期内显著地为从紧的货币政策“降温”。(3)未来利率变化对央行沟通下的前瞻指导综合指数冲击不存在显著响应,即我国货币政策在实施上体现出时间不一致性;紧缩的前瞻指导冲击对经济增长并不具有减缓效应。此外,中央银行关于当前经济状态的沟通及政策前瞻性指导的沟通对经济变量的效应均符合理论分析的预期。