近些年来房地产行业的高速发展,极大地推动了我国经济的增长,其与宏观经济之间的联动性也越来越明显。在房地产市场爆发式增长的同时,其间的一些隐患也值得人们关注。我国的房地产行业存在供需结构不平衡、房价增速过快等问题,为了维持房地产市场稳定健康的发展,我国政府出台了多项相关政策,其中货币政策在对房地产市场的调控中也发挥了举足轻重的作用。本文在货币政策传导理论的研究框架之下,将房地产投资作为研究对象,首先对其受到政策冲击的传导机制进行了理论分析,然后进行实证研究。理论分析表明,我国的货币政策传导机制与典型的市场经济国家相比有着诸多不同,目前我国尚存在存贷利率管制,且汇率浮动并不完全受市场因素影响,这些体制性因素对货币政策的利率、汇率传导渠道产生了一定的阻碍,降低了传导效率。在理论分析的基础上,本文从信贷渠道和房地产价格渠道入手,搜集了房屋新开工面积、货币供应量M2、金融机构贷款余额、公共财政支出、房地产价格指数、上海银行间同业拆借利率等宏观经济月度数据,通过构建VAR、VECM等计量模型,对房地产投资的传导机制做了实证分析。结果表明,信贷规模实际上仍受到央行的直接干预,构成除货币供应量以外的另一货币政策中介目标,而货币政策对房地产投资的传导主要依赖于信贷渠道;货币政策对房地产价格有一定的传导效应,宽松的货币政策在一定程度上对房价泡沫起到了支撑作用,但房价涨跌与房地产投资之间的相关关系并不明确。最终,本文建议应当建设更加市场化的货币政策体系,避免政府直接干预信贷规模的负面影响,同时应当配合使用多种政策工具,发挥信贷、利率等传导机制对房地产投资的调控作用。