商业周期,也称经济周期、商业循环,是指在经济运行过程中经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复周期性出现的一种经济现象。自1978年实行改革开放以来,我国经济一直处于增长的发展状态,GDP增长率一直维持两位数的高位,但同时也表现出显著的周期性经济波动。在新常态下,面对中国经济背景的一些新特征(刘树成,2004),如何正确理解经济周期波动以及生产结构的变化,并针对经济周期变化采取正确合适的应对措施,不仅仅是政府的重要任务,更是研究者面临的非常重要的挑战,当然,这对于政府和学者来说也是一个机遇。目前,国内外对中国经济周期波动相关研究的主要关注问题大致可以归纳为以下三方面:第一是对经济周期波动各个阶段的不同划分,如两段论和四段论等;第二是对经济周期的各个不同阶段的不同特征进行研究与总结;另外就是对经济的运行规律和未来发展趋势进行预测。但是,国内外大部分学者对中国经济周期波动机理的研究大多都是基于真实商业周期理论和凯恩斯主义经济学为基础的分析框架,从总量分析的角度,分析货币政策、财政政策、金融市场等对经济周期波动的影响,也总结出了部分经济周期波动的规律,对于经济发展趋势的预测也做出了一定的贡献。虽然学者们的这些研究也为理解中国经济周期波动的原因和规律梳理出一定的思路,但以上这些研究的假定大多与现实不符或者直接相悖,得出的结论也存在很大差异,而且对于经济周期中微观层面的研究微乎其微,即对各个行业的分析以及关于各个行业的相对变化的研究很少。本研究基于奥地利商业周期理论,从微观层面出发,集中研究在外生经济变量冲击时,本文即指信贷扩张时,信贷扩张使得生产结构扭曲,导致各阶段产品的价格和数量的相对变化,分析经济周期中处于不同生产阶段的行业的相对变化的差异,从而揭示经济周期中各行业不同变化的原因。从一个新的视角,认识和理解中国经济周期以及经济周期对于处于生产结构中不同阶段的行业的影响。首先,本研究基于与传统经济学概念的差异,对奥地利商业周期理论的相关概念进行一定的梳理和总结。从定义的角度推导,认为受信贷扩张的影响,经济波动中处于不同生产阶段的行业受信贷扩张影响的不同,相对变化存在差异,即生产结构发生扭曲,从而导致经济周期。其次,根据奥地利商业周期理论(the Austrian Business Cycle Theory,以下简记为ABCT)提炼出三个理论假设,将生产结构分为高级、中间和低级三个阶段,利用可得的数据建立计量经济模型,对信贷扩张如何影响经济周期波动进行实证检验,并对结构向量自回归模型的稳健性进行检验分析。检验结果表明,信贷扩张导致生产结构先发生不可持续的延长,而后必然迎来收缩。总体来看,结果验证了 ABCT对于解释中国经济周期波动的确实适用性。最后,利用实证检验的结果和奥地利商业周期理论对中国目前经济现状和供给侧改革等热门话题,进行分析并提出一定的意见与建议。