2022年政府报告中指出要持续改善生态环境,推动绿色低碳发展,并强调推进绿色低碳技术研发和推广应用,建设绿色制造和服务体系,推进高污染行业节能降碳,加快形成绿色生产生活方式。回顾改革开放以来,我国取得了经济高速发展和生活水平极大提高的辉煌成就,也因此付出了巨大的资源和环境代价,传统的高耗能、高排放、低效益的粗放式增长方式制约着我国经济的可持续增长,削弱了广大人民的获得感和幸福感。实现经济增长模式转型升级的关键在于扭转对资源无限制消耗和生态环境恶化的趋势。大力发展绿色经济是加快经济转型的突破口,而实现经济发展的绿色化实质就是能源利用效率的提高和污染排放的清洁化改造,其核心就是推动绿色创新。绿色创新是生态学向传统技术创新领域渗透的一种全新的创新理念,将技术创新和生态系统融合起来,改变了传统技术创新片面追求生产率提高的创新观,而是追求生态平衡、经济增长和社会发展等多个目标的有机融合。虽然绿色创新是经济绿色发展的主要推动力,但是由于绿色创新的一些特征制约了创新主体-企业进行绿色研发的积极性。首先,绿色创新具有较强的外部性,企业在开展绿色创新后,实行清洁生产,减少了废弃物、污染物排放,节约了资源,带来了环境外部性,但是企业承担的创新研发成本,并不能通过收获其行为带来的社会收益来补偿。其次,绿色创新收益具有更为明显的不确定性,绿色创新从研发投入到成果商业化应用存在较长的时滞,并且绿色创新带来的市场化收益和环境规制有很大的相关性,相应政策的稳定性直接影响着企业的绿色创新成本。总之,技术、市场和环境的不确定性增加了绿色创新的风险,降低了创新主体,尤其是企业的研发积极性。从当前绿色专利申请数量也可以看出,绿色创新的主力军还是科研机构。一方面是经济发展对绿色创新的旺盛需求,一方面是企业对绿色创新的迟疑,想要消除二者间的鸿沟,将企业绿色创新带来的外部性内生化,绿色金融是有效的解决途径。绿色金融可以实现显著的“引导效应”和“挤出效应”。政府通过推动绿色金融发展、出台相关政策和开发绿色金融产品等途径,为绿色产业的发展提供良好的市场条件,使更多企业加入该产业。同时,在绿色金融市场方面,提高对环保的要求,引导企业重视减少污染物排放量,增强企业的社会责任感。另外,将环境成本纳入资源价格,高污染低效率的企业在融资时可能面临较大的约束,因此被迫进行技术升级和产品创新。绿色金融可以利用市场竞争力量,促进企业转型升级,淘汰技术落后、高排放的企业,并且为具有较好发展前景的企业提供更多的资源和资金。为了绿色金融更好的发挥作用,有效促进绿色创新体系建设。研究我国当前绿色创新呈现的特征和现有绿色金融政策是否真的解决了企业的痛点问题和促进了企业的绿色创新行为有着较为重要的理论和现实意义。基于以上的出发点,本文首先基于投资者视角对企业绿色创新和融资约束相关性进行研究,以从中找到当前制约企业绿色创新的因素。其次对我国绿色创新效率的空间特征进行分析,为我国区域间协调发展提供政策依据。然后选取典型区域性和行业性绿色金融工具,探究其对绿色创新行为的影响和传导机制。本文发现的主要结论有:第一是企业进行绿色创新行为会增加该企业融资约束程度,尤其是绿色专利的授权量对企业融资约束的影响更为显著,表明市场投资者对于企业绿色创新取得的实质性进展会更为关注。使用不同的融资约束指标可得到一致的结果。通过对传导机制分析结果表明,企业的绿色创新行为会降低机构投资者持股比例,从而加剧其面临融资约束程度。该结果表明,市场投资者尤其是机构投资者对于企业的绿色创新行为持谨慎态度。文章结论可以通过使用不同口径绿色创新和融资约束指标的稳健性检验,异质性分析结果表明,绿色创新作用机制在东部与中部具有较为明显影响,在国有企业的影响比私营企业更为明显。针对绿色创新和常规创新效率的分析结果表示企业绿色创新行为确实会对常规创新产生消极影响。第二是我国各省之间的绿色创新效率差异逐渐趋于扩大,针对差异性来源研究发现在东中西区域之间和各区域内部的差异性都在逐年增加。在对于全局差异性的贡献度上,区域内的差异贡献度区域稳定,而区域间差异的贡献度在逐年下降。在绿色创新效率的空间分析中发现我国的绿色创新效率在空间上呈现出较强的相关性,在针对不同时间点的局部莫兰指数检验结果中,各省份所处的象限位置变化不大。各省份在绿色创新发展中呈现出较强的“路径依赖”。在对绿色创新效率收敛性分析中发现,我国各区域间存在着明显的β空间收敛趋势,这一结论无论是否加入空间控制变量都是显著的。在影响其收敛特征的因素中,产业结构、外商技术转移和外商直接投资这三个变量表现出显著性。第三是绿色金融创新试验区的设立对该区域内企业的绿色创新行为有促进作用。在异质性分析中可以看到,规模较大以及国有企业受到该作用的影响更为明显,可能的原因是该两类企业更加关注企业美誉度以及政治升迁考量,从而更加愿意承担社会责任,在绿色金融政策的引导下进行绿色创新行为。在绿色金融创新试验区对企业绿色创新行为产生影响的机制中,债务结构、环保支出和研发支出起到了部分中介效应。也就是说绿色金融政策可以提高企业长期借款占比、研发支出占比和环保支出占比来促进企业进行绿色创新行为。第四是《绿色债券发行指引》的发布确实可以促进支持行业的绿色创新行为,这一结论的稳健性可以通过平行趋势检验和安慰剂检验。在机制分析中发现,《指引》的发布会通过提高企业投资效率和优化债务结构这两个渠道来促进绿色创新行为。在异质性分析中,发现东部企业和非国有企业中该效应更为显著。本章节通过理论和实证分析论证了绿色债券对于我国构建市场化绿色技术创新体系的促进作用。