股票回购作为一种常见的资本运作方式和公司理财行为在资本市场上扮演着愈来愈重要的角色。在2018年,国家推出了《关于支持上市公司回购股份的意见》,新修改的《公司法》中更是打破了很多关于股票回购的限制,上市公司纷纷响应政策,推出回购方案,积极实行股票回购,以完善公司治理。近年来,恒力石化投入股票回购金额以及回购次数均在上市公司前列,在市场上引发了一定的影响,分析其整个回购过程对于股票回购动因及效果的研究具有较强的参考价值。本文通过对国内外股票回购相关研究的文献梳理,总结出了上市公司进行股票回购的一般动因,再以恒力石化2018年-2022年四次股票回购过程的预案公告、股价变动和财务数据等为基础,探究恒力石化在此期间内四次股票回购的动因,发现其动因主要为维护市值、股权激励、提高资金使用效率、优化资本结构等。在恒力石化股票回购效果分析阶段,在梳理出国内外有关文献中进行效果分析的内容后,对股票回购前后的市场效果和财务效果进行对比分析。在市场效果分析阶段,利用事件研究法,计算四次股票回购事件窗口期内的超额收益率和累计超额收益率,判断出该股票回购事件对于市场的影响。在财务效果分析阶段,通过对恒力石化偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力的数据分析,获得四次股票回购后的财务效果。通过以上分析,得出以下结论:上市公司股票回购受到多方面因素影响;股票回购除了公告中的动因外,还具有隐藏动因且具有多样性;股票回购既有正面效果也有负面效果;上市公司股票回购效果作用期限较短等。并据此提出相关建议。最后对全文进行总结,提出本文存在的不足与对未来的展望。