市场容量和资产质量等是企业上市的限制因素,在我国早期的资本市场发展阶段,许多企业因此难以上市,“分拆上市”成为这些企业青睐的原因,主要是通过对优质资产的分拆和剥离后进行改制上市。随着我国资本市场战略地位的确立,股权分置改革的完成,我国进入全流通时代,资本市场的作用越来越受到重视,并得到积极发挥。全球经济一体化促使分拆上市的弊端逐渐暴露,而国际竞争力的不断提升导致分拆上市存在的问题被不断放大。如上市公司关联交易、控股股东获得上市公司的违规担保、中小股东利益被大股东侵犯或占有、公司股权结构不合理、公司治理结构不完善等。资本市场的良性发展很大程度上受到这些弊端的影响。整体上市是相对于分拆上市而言在中国资本市场特有的一种概念。为了缓解分拆上市的弊端,国家相关机构自2003年起着手制定相关政策,探索企业整体上市的道路。国资委不断出台政策,如果国有大型企业有资产优良的公司制主营业务,其整体上市的步伐将获得积极支持。企业想要做大做强,首要任务就是提高企业规模和竞争力,落脚点就在于通过对资本市场的迅速积聚和对集中资本的利用。在整体上市的浪潮中,许多有竞争力的企业顺应时代趋势,在分拆上市后完成了整体上市,并获得显著成果。如南钢集团、美的、双汇等知名企业先后完成了整体上市,我国资本市场的目光长期聚焦在火热开展的大型企业整体上市上。本文通过对整体上市以及财务效应的相关文献、理论研究后,梳理了整体上市的发展沿革、模式选择和财务效应的评价方法。运用案例研究法,选取了2011年上证所认定的典型重组并购案例奖的南钢集团作为案例,对此种创新上市模式以及其产生的财务效应进行研究。结合本文所界定的整体上市财务效应的评价方法,从企业的市场价值评价、财务指标、EVA的计算、非财务指标等方面逐一做出分析,以验证南钢集团是否达到了整体上市的目的并可以作为非上市公司成功整体上市的范例。最后得出定向增发下的整体上市对企业产生了积极的财务效应,基本达到了整体上市的预期目的,是一种成功的模式。以期为后续整体上市的公司制定方案及具体操作给予启示和参考。