定向增发以其审核程序简单、筹资成本低、发行成功率高等特点获得我国上市公司的追捧。定向增发这种融资模式在我国证券市场流行的同时,也产生了很多的问题,如控股股东或者大股东利用定向增发实现利益输送问题、进行关联交易以及股价操纵等问题。这些问题的存在,直接产生的后果是内幕交易的产生,内幕交易者获得了异常收益。这些内幕交易反应在上市公司的股价上,就是本文所说的定向增发的公告效应,即定向增发公告公稀前后多个交易日股票出现了显著的异常收益。那么定向增发的这种公告效在我国证券市场是否真的存在?而且这种公告效应又有多大呢?影响我国定向增发公告效应的因素又有哪些呢?国内外理论界提出的解释定向增发公告效应的影响机制是否还能完全的解释我国的定向增发公告效应?基于这些问题,本文对我国证券市场上市公司的定向增发公告效应以及公告效应的影响因素进行了理论与经验分析,以期能够解决这些疑问。本文以资本市场的有效性理论和国内外流行的效应假说为理论基础,结合我国上市公司定向增发的发展历程、定向增发的动机、模式及优缺点、定向增发市场发展概况等现实情况,对我国上市公司定向增发公告效应及其影响因素进行了界定、描述及经验分析。本文以我国证券市场上2010年期间公布定向增发公告预案的144家A股上市公司为研究样本,采用事件研究法研究了上市公司定向增发董事会预案公告日前15个交易日以及公告日后10个交易日期间的股票异常收益率,并对其进行显著性检验；同时还以股票异常收益率为被解释变量以影响股票异常收益率的众多因素为解释变量建立多元线性回归模型,研究这些众多的因素是台能够显著的影响上市公司的股票异常收益率。由上述两个经验分析可以分析出,我国定向增发董事会预案公告期间存在显著的正的公告效应,并且上市公司的股本规模、发行规模、前十大股东持股比例、资产负债率、净资产收益率等因素会显著的影响公告效应。在经验检验的基础上,结合我国证券市场的实际以及上市公司定向增发的现状对提高我国证券市场效率、完善我国的定向增发制度以及规范我国投资者的投资行为提出了相应的政策建议,以期对实践有所指导。