养老保险基金是各国养老保险制度实施的主要手段,也就是我们平时所说的退休基金。即雇主在雇员为他工作了一定年限并且退休之后给予雇员一次或者定期终身给付。我国的养老保险基金有“三大支柱”:基本养老保险,企业年金(补充养老保险)和个人商业性养老保险基金。这也就是说,在老龄化逐渐加剧的背景下,养老所需的支持会越来越多,这些支出将需要国家、企业和个人来共同分担。现如今,养老保险基金的发展有诸多的困境,比如投资渠道还不够丰富回报率还不够高等问题。因为养老保险基金是保障老年人基本生活的重要保证,所以国家为保证安全,要预留出保证日常支出的部分,其他的全部结余只能投入到银行存款或者是投资风险比较低的国债。这样做虽然保证了养老保险基金的安全性,然而当出现通货膨胀或者利率水平波动的时候,养老保险基金低于风险的能力就要大大降低。为了实现在保值基础上增值目标,国务院于2015年8月颁布了《基本养老保险投资管理办法》(简称投资管理办法),办法中指出可以合理的拓展基金投资方式,拓宽投资渠道,然而,法律规定了可以投资于股市的养老保险基金的严格的比例,实施是一个相对缓慢的过程,因为与此相对应的养保险基金入市的相关政策还不够完善。本文通过对养老保险基金的投资与回报现状进行分析,详细描述了需求不足的成因以及后果,并运用现代投资组合理论,以Python软件为工具,选择银行存款、债券和股票三种投资工具,选取了2008-2018的相关指标,运用了Garch、ARMA等方法对三种大类资产进行拟合,利用多元回归、均值方差分析对养老金最低要求收益率与各资产进行拟合,利用多元回归、均值方差分析对养老金最低要求收益率与各资产关系进行单个资产收益率研究,探讨了VaR、Sharp比率等衡量风险的方法,结合实证分析的结果,从推进养老保险基金市场化进程,建立养老保险基金投资运营管理机制,制定科学合理的养老保险基金组合策略以及加对强养老保险基金投资的风险管理四方面给出了相关的政策建议。