经济的快速发展,房地产市场的过度繁荣,居高不下的房价已成为我国经济运行中的一大隐患。为了将房价回归到其合理的价值区间,我国政府进行了多次的宏观调控,但成效不甚满意。建立科学的房价调控机制,良好的运用利率、货币供给量等货币政策工具,俨然成为当前亟待解决的难题。“货币政策是否考虑房地产价格”这一观点目前在学术界还未形成统一的结论,但历史和现实的经济情况已经告诉了我们,忽视房地产价格的波动,将会带来惨重的教训。目前国内学者更多的是基于全国宏观层面对货币政策的房地产价格传导机制进行了研究,涉及微观区域的研究较少。山东省作为房地产市场较为成熟的省份,其各项政策制度较为健全,在全国具有较好的参考价值。因此本文以山东省房地产市场为例,就宏观货币政策对山东区域房价的传导机制进行研究。本文首先在对货币政策理论和房地产相关理论进行研究的基础上,选取了利率、货币供应量作为货币政策的代表工具,分析了其对房地产价格的影响机理,建立了基于利率、货币供应量的房地产价格传导机制理论框架。继而文章以山东省的房地产市场为例,分析了山东省房地产市场的四个发展阶段:快速起步阶段、投资膨胀阶段、市场消化盘整阶段和平稳发展阶段,选取利率、货币供应量和商品房价格的样板数据。基于山东省房地产市场的四个不同发展阶段和选取的样板数据,运用ADF检验、协整检验、协整方程、ECM模型和脉冲效应分析方法对每个阶段的利率和货币供应量对房地产价格的影响进行了实证分析。通过分析得出,货币政策可对房地产价格的调控发挥重要作用,即利率和货币供应量对房地产价格产生影响,且货币供给量与房地产价格的影响是显著性的正相关关系,利率对房地产价格的调控效率不高,只有当利率调整到一定程度,才能发挥对房价的调控作用。文章以山东省的房地产市场为例,分析了货币政策对山东省房地产价格的影响,其研究可为山东省政府运用货币政策调控房地产市场提供依据,也可为学者研究其他区域货币政策的房地产价格传导机制提供借鉴。