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2007年美国次贷危机发生之后,资产价格问题,尤其是资产价格泡沫问题再度引起人们的广泛关注。近年来,我国股票和房地产等资产价格也出现了大幅上涨的现象。随着我国股票市场的规模越来越大,其对国民经济的影响也在不断增强,同时房地产行业也早已在我国经济中占据了重要地位,并对国民经济有重要影响。这两种资产都极易产生泡沫,一旦泡沫破灭,会引发一系列连锁反应,不但可能造成金融危机,而且还可能演变成经济危机,造成经济衰退。当前我国正处于现代化建设和民族复兴的关键阶段,一旦发生资产价格泡沫破灭导致金融危机或经济危机,我国多年的经济发展成果可能付之东流,错过宝贵的发展时机,后果不堪设想。因此加强对资产价格泡沫的研究,防范和化解泡沫对经济的负面影响,对于保持我国经济平稳、健康、较快发展具有重要的理论意义和实际价值。 本文可能的创新之处在于:对资产价格泡沫产生的机制和原因进行了系统的梳理,将导致资产价格泡沫的原因分为触发原因和推进原因;使用包括游程检验、动态游程检验和持续期依赖马尔可夫转换模型在内的多种方法对我国股票价格是否存在泡沫进行实证研究;使用对截面相关具有稳健性的面板单位根检验和面板协整检验对我国房地产价格是否存在泡沫进行了实证研究;利用VAR和BEKK模型研究了我国资产价格波动与经济增长之间的关系。 本文主要的结论如下:股票市场方面,至少在某些时间段内我国股票市场曾经出现过非常明显的泡沫。房地产市场方面,我国房地产价格总体偏高,部分城市存在一定的泡沫,少数城市存在严重泡沫。关于资产价格波动与经济增长之间的关系,通过实证研究发现:在增长率方面,资产价格变动对经济增长具有一定的预测作用,而经济增长对资产价格变动则没有预测作用;在波动性方面,资产价格与经济增长之间存在显著的双向影响关系。而且,资产价格的波动,尤其是房地产价格的波动,会降低经济增长率。